20221115-亿翰智库-房地产_下行态势不改_行业纾困政策能否修复市场信心__9页_820kb

房地产行业下行态势持续，政策能否修复市场信心？

核心内容

2022年10月，中国房地产市场持续低迷，销售和投资数据均出现显著下滑。尽管部分城市在国庆期间因房企促销活动出现短暂回暖，但整体市场信心仍未明显修复。与此同时，中央政府和相关部门持续推出行业纾困政策，旨在缓解房企资金压力、提振市场信心，但政策效果尚待观察。

主要观点

1. 销售持续疲软，市场信心未恢复

• 单月销售数据：10月商品房销售面积和销售额分别降至1亿平米和1万亿元以下，环比下降27.9%和30.0%，同比分别下降23.2%和23.7%。
• 累计销售数据：1-10月商品房销售面积和销售额同比下降幅度与9月基本持平，显示市场整体仍处于低迷状态。
• 政策积极信号：部分城市如杭州调整“认房又认贷”政策，降低二套首付比例，可能对市场起到一定提振作用。一线城市的限贷政策调整也值得关注。

2. 投资活动持续疲弱，累计开发投资额降幅扩大

• 单月投资数据：10月新开工面积、施工面积和竣工面积分别下降35.1%、32.6%和9.4%，降幅较9月有所扩大，接近2020年2月疫情时期的水平。
• 累计投资数据：1-10月累计开发投资额同比下降8.8%，已连续7个月下降，显示投资端压力持续。
• 政策影响有限：尽管“第二支箭”和金融十六条等政策出台，但优质民企数量有限，且短期内仍保持谨慎，销售端未恢复也抑制了整体投资意愿。

3. 到位资金状况未改善，连续7个月降幅超20%

• 资金来源：10月房地产开发企业到位资金同比下降幅度连续7个月超过20%，其中定金及预收款和个人按揭贷款分别下降33.8%和24.5%。
• 资金结构：自筹资金和国内贷款也分别下降14.7%和26.6%，显示企业融资渠道受限，资金链紧张。

4. 货币供应增速放缓，M2-M1剪刀差扩大

• M2与M1数据：10月末，M2同比增长11.8%，M1同比增长5.8%，M2-M1剪刀差扩大至6个百分点。
• 市场流动性：货币供应增速放缓可能对房地产市场流动性造成一定压力，影响企业资金运作能力。

关键信息

• 销售与投资双降：10月销售和投资数据均出现明显下滑，显示市场整体仍处于调整期。
• 政策支持有限：尽管政策频出，但对市场信心的修复作用尚不明显。
• 资金链紧张：到位资金持续下降，房企资金压力仍大。
• 土地市场冷清：土地投资疲软，流拍率上升，地方国企主导市场。
• 货币环境影响：M2-M1剪刀差扩大，可能加剧市场流动性紧张。

相关研究与数据来源

• 《2021年12月房地产行业月报：2021年前高后低，行业新格局初现端倪》
• 《2021年12月中国典型房企销售业绩TOP200》
• 《月读数据（第50期）：销售与开发投资单月同比降幅收窄，累计同比增速持续放缓（2021年1-11月）》
• 《月读数据（第54期）：单月销售额缩水近50%，累计房地产开发投资再度转负（2022年1-4月）》
• 《月读数据（第55期）：单月略修复不改整体疲软态势，累计房地产开发投资下降4.0%（2022年1-5月）》
• 《月读数据（第56期）：销售有所修复，投资依旧疲软，累计开发投资下降5.4%（2022年1-6月）》
• 《月读数据（第57期）：淡季中的淡季，销售投资全面疲软（2022年1-7月）》
• 《月读数据（第58期）：低基数效应难掩市场低迷，累计开发投资降幅继续扩大（2022年1-8月）》
• 《月读数据（第59期）：销售和投资继续下行，前三季度行业状况始终未有改善（2022年1-9月）》

数据图表说明

• 图表1：2021.02-2022.10 全国商品房单月销售面积及同比增速
• 图表2：2021.02-2022.10 全国商品房累计销售面积及增速
• 图表3：2021.02-2022.10 全国商品房累计销售额及增速
• 图表4：2020.02-2022.10 单月房地产开发投资、新开工面积同比增速
• 图表5：2021.02-2022.10 房屋累计新开工面积及增速
• 图表6：2021.02-2022.10 房屋累计竣工面积及增速
• 图表7：2021.02-2022.10 房地产开发投资额累计值及增速
• 图表8：2021.02-2022.10 房地产开发企业累计到位资金及增速
• 图表9：2017.01-2022.10 M1 和 M2 同比增速

关于我们

• 全联房地产商会：原名全国工商联房地产商会，是房地产界最具影响力的行业组织之一。
• 亿翰智库：专注于房地产行业的数据分析、行业研判与企业研究，定期发布研究成果，助力企业与资本高效对接。
• 企业研究分会：由亿翰智库联合数十家房企发起成立，致力于提升房地产企业核心竞争力，推动行业健康发展。

核心理念

• 专业：以房地产专业研究为载体，树立业内权威。
• 企业：深入研究企业运营，打破行业黑箱。
• 资本：嫁接资本力量，实现企业与资本高效对接。