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美国：非农就业好于预期

核心内容

美国5月非农就业人数增长17.5万人，高于预期，但失业率小幅上升至7.6%，主要由于劳动参与率上升。整体劳动力市场出现复苏迹象，市场对美联储退出量化宽松（QE）的预期增强。美联储预计非农就业连续超过20万人、失业率降至7%为退出QE的触发条件，6.5%失业率与2.5%通胀率为加息条件。预计美联储将在第四季度逐步减少购债规模，但会继续到期债券再投资。

主要观点

• 就业数据：非农就业数据好于预期，显示劳动力市场有所改善，但失业率小幅上升，表明劳动力市场仍面临一定压力。
• 私营部门就业：私营部门就业增长稳健，5月新增17.8万人，但制造业就业减少0.8万人。
• 企业裁员：挑战者企业5月裁员3.6万人，为去年12月以来最低，显示企业招聘意愿增强。
• 失业金申请：6月1日当周初请失业金人数下降至34.6万人，四周均值上升至35.25万人，表明失业情况略有缓解。
• 制造业PMI：5月制造业PMI降至49，为2009年6月以来最低，显示制造业持续疲软。
• 服务业PMI：5月服务业PMI升至53.7，为4个月来最高，显示服务业有所回暖。
• GDP增速：预计二季度GDP增速将低于一季度的2.4%，受制造业疲软拖累。
• 工厂订单与贸易帐：4月工厂订单环比增长1.0%，贸易帐赤字下降至402.9亿美元，显示出口有所改善。

关键信息

• 非农就业：5月新增17.5万人，劳动参与率上升至63.4%，失业率上升至7.6%。
• ADP数据：5月ADP私营部门就业岗位增长13.5万，低于预期。
• ISM制造业PMI：5月降至49，为2012年11月以来最低，主要受出口需求下降影响。
• ISM非制造业PMI：5月升至53.7，高于预期，显示非制造业活动增强。
• 贸易数据：4月贸易帐赤字下降至402.9亿美元，出口增长8.5%，进口增长5.2%。
• 通胀与价格指数：欧元区4月PPI月率下降0.6%，年率下降0.2%，为2010年2月以来首次下滑；5月CPI年率升至1.4%，仍低于目标2%。

欧元区：欧洲央行维持利率不变

核心内容

欧洲央行维持指标利率在0.50%的低位不变，同时保持边际贷款利率和存款利率不变。此举主要基于欧元区流动性尚可、经济将见底以及通胀压力有限的判断。欧元区4月PPI和零售销售均出现下滑，但德国经济表现相对强势。

主要观点

• 经济前景：欧洲央行认为欧元区经济将在二季度见底，经济复苏预期增强。
• 货币政策：宽松政策将保持“适应性”，负利率政策尚未实施。
• 德国经济：德国制造业PMI升至49.4，为2月以来最高，出口增长8.5%，显示经济韧性。
• 通胀压力：欧元区通胀压力有限，5月CPI年率1.4%，PPI年率下降0.2%，显示价格体系整体疲软。
• 流动性：M3货币供应同比上升至3.2%，显示流动性充足，进一步降息空间有限。

关键信息

• 利率政策：欧洲央行维持指标利率0.50%不变，符合市场预期。
• PPI数据：欧元区4月PPI月率下降0.6%，年率下降0.2%，为2010年2月以来首次下滑。
• 零售销售：欧元区4月零售销售月率下降0.5%，年率下降1.1%，显示消费疲软。
• 德国经济：4月出口增长8.5%，进口增长5.2%，贸易顺差177亿欧元；制造业订单年率增长5.6%，工业生产年率增长1.0%。
• 经济预测：欧元区2013年经济增速预计为0.6%，2014年为1.1%；2013年通胀率为1.4%，2014年为1.3%。

日本：推出经济增长计划

核心内容

日本首相安倍宣布9项经济增长计划，目标是实现人均收入年增长3%。该计划未涉及解决长期经济低迷的根本问题，如企业与劳动制度、大规模减税及全面放松管制。日本央行继续实施超级宽松货币政策，基础货币供给大幅上升。

主要观点

• 经济增长计划：计划内容偏向口号，未触及结构性改革，难以实现3%增长目标。
• 财政与人口问题：财政赤字与老龄化问题仍存，加税可能抑制内需。
• 货币政策：日本央行继续宽松，5月基础货币月率飙升137.7%，显示流动性持续注入。
• 经济指标：4月领先指标连续第五个月增长，显示经济仍保持增长势头。

关键信息

• 增长计划：9项计划包括放松管制、减税、吸引外资等，但缺乏实质性改革。
• 基础货币：5月基础货币月率飙升137.7%，为两年内基础货币供给翻倍计划的一部分。
• 领先指标：4月领先指标上升1.3点至99.3，为连续第五个月增长。
• 消费与投资：消费者信心指数上升，但计划可能影响内需。
• 经济展望：日本二季度经济仍会增长，但结构性问题仍未解决。

总结

• 美国：非农就业数据良好，但制造业疲软，失业率小幅上升，劳动力市场复苏，美联储退出QE预期增强。
• 欧元区：经济将见底，通胀压力有限，维持低利率政策，德国经济表现强劲。
• 日本：经济增长计划口号大于实质，财政与人口问题依旧，继续实施宽松货币政策。