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纯苯供需仍然有压力，后市偏弱运行总结

核心内容

纯苯市场本周整体偏弱运行，尤其在欧美地区表现明显。亚洲纯苯价格已高于欧洲，且与甲苯、二甲苯的价差缩小，反映出纯苯在芳烃产业链中的弱势地位。中长期来看，纯苯市场仍以空头思路为主。

主要观点

• 价格走势：纯苯价格在亚洲地区表现优于欧美，价差进一步缩小，表明亚洲市场竞争力增强。
• 供应端：纯苯供应端压力增加，主要由于汽油市场好转和重整装置利润高位，导致厂家开工率提升，未来仍有进一步提升的可能。
• 进口变化：韩国对美国的纯苯出口减弱，转而增加对中国市场的出口，进口量预计触底回升。
• 新产能：四季度将有多个新装置投产，带来新增供应，对市场形成压力。
• 需求端：下游领域如苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺等在过去一段时间普遍亏损，需求传导不畅。尽管近期纯苯价格走弱带动部分下游利润改善，但这种改善的持续性有限，需求改善幅度预计不大。

关键信息

2.1 供需平衡表

• 2022年7月：纯苯总供应为168万吨，需求为195万吨，供需敞口为-30万吨。
• 2021年8月至2022年7月期间，纯苯供需关系呈现波动，但整体仍处于供不应求状态。

2.2 供应分析

2.2.1 纯苯产能

• 2022年6月至四季度期间，多个新装置投产，包括九江石化（30万吨）、锦西石化二期（5万吨）、湖北金澳（8万吨）、荆门石化（7万吨）、盛虹炼化（50万吨）、海南炼化（15万吨）、广东石化（80万吨）、威联二期（30万吨），预计四季度新增产能将显著增加。

2.2.2 纯苯产量开工

• 纯苯及加氢苯产量和开工率均有提升趋势，尤其在汽油市场好转和重整装置利润高位的背景下。
• 甲苯和二甲苯的开工率变化对纯苯市场有间接影响。

2.2.3 纯苯进口

• 韩国出口美国的纯苯动力减弱，转而向中国出口，预计进口量将有所回升。
• 进口利润和出口量变化反映市场供需动态。

2.3 需求分析

2.3.1 苯乙烯

• 苯乙烯产量和开工率有所波动，装置利润下降，影响下游需求。

2.3.2 己内酰胺

• 己内酰胺产量和开工率维持一定水平，但工厂库存和下游利润表现不佳，需求改善有限。

2.3.3 苯酚

• 苯酚产量和开工率稳定，但港口库存较高，且下游利润不佳，需求端压力较大。

2.3.4 苯胺

• 苯胺产量和开工率有所波动，出口量变化反映市场需求，综合利润改善有限。

2.4 库存分析

• 纯苯、甲苯、二甲苯的港口库存数据表明，库存水平在不同时间段有所波动，但整体仍处于较高水平，对价格形成压力。

2.5 估值

• 重整装置利润、纯苯与石脑油、甲苯、二甲苯的价差走势显示纯苯在芳烃市场中的弱势地位。
• 基差走势反映市场对未来价格的预期，整体偏弱。

结论

综合来看，纯苯市场短期内仍面临供应增加和需求疲软的双重压力，价格走势偏弱。中长期来看，新产能的陆续投产将进一步加剧供应压力，而下游需求改善有限，市场整体仍偏向空头思路。建议投资者关注供应端变化和下游需求恢复情况，以把握市场走势。