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短期纯苯尚存支撑，后期转弱概率大

核心内容

本报告分析了2022年7月纯苯市场的走势及基本面情况，指出纯苯当前呈现“近强远弱”的格局，短期仍有一定的支撑，但中长期面临压力。

主要观点

• 短期支撑：

  • 纯苯近端供应偏少，进口量下降，开工率下滑，形成短期支撑。
  • 港口库存处于低位，有助于短期价格反弹。
  • 甲苯和二甲苯国外走弱对纯苯形成拖累，但短期支撑仍存在。

• 中期压力：

  • 供应端预计未来几个月将回升，进口量可能再次增加，尤其欧美转弱后，纯苯出口中国概率大。
  • 重整装置利润尚可，开工率维持一定水平，对纯苯供应形成支撑。
  • 需求端整体低迷，主要下游如苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺等均面临亏损，存在减产或停车风险。

• 价格走势：

  • 当前纯苯处于近端最佳时期，预计8月中上旬开始流量边际转弱。

关键信息

2.1 供需平衡表

2.2.1 纯苯产能

• 预计未来几个月将有多个新装置投产，包括九江石化、锦西石化二期、湖北金澳、荆门石化、盛虹炼化、海南炼化、广东石化、威联二期等，新增产能约110万吨。

2.2.2 纯苯产量开工

• 纯苯及加氢苯产量整体呈下降趋势，开工率下滑，影响供应端。
• 甲苯和二甲苯开工率下降，利润空间缩小，对纯苯市场形成拖累。

2.2.3 纯苯进口

• 2022年7月进口量为17万吨，较前期明显下降。
• 韩国纯苯出口至中国减少，出口至美国增加，影响全球市场供需。

2.3 需求分析

• 苯乙烯：产量和开工率下降，装置利润下滑，库存压力增大。
• 己内酰胺：产量下降，开工率较低，工厂库存增加，利润空间缩小。
• 苯酚：产量波动，开工率下降，港口库存偏低。
• 苯胺：产量下降，开工率较低，出口量减少，利润空间缩小。

2.4 库存分析

• 纯苯港口库存处于低位，有利于短期价格反弹。
• 甲苯和二甲苯库存相对较高，对纯苯形成拖累。

2.5 估值

• 重整装置利润尚可，开工率维持较高水平。
• 纯苯价格与石脑油、甲苯、二甲苯等对比显示，纯苯相对表现较好。
• 基差走势显示纯苯市场存在一定的贴水或升水情况，需关注后续变化。

总结

• 纯苯市场短期呈现近强远弱的格局，港口库存低，进口偏少，开工率下滑，支撑价格反弹。
• 中长期来看，供应端有望回升，进口量增加，而需求端持续低迷，主要下游产品亏损，存在减产或停车风险。
• 预计8月中上旬开始，纯苯流量将边际转弱，需警惕价格下行风险。
• 建议关注进口量变化、重整装置开工率、下游产品利润及库存情况，以把握市场趋势。

创元研究团队介绍

• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，专注于化工品多维度分析。
• 常城：创元期货研究院橡胶研究员，东南大学硕士，致力于橡胶产业链分析及胶种价差研究。
• 其他团队成员：包括宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品等领域的研究员，具备丰富的行业经验和专业背景。

风险提示

• 原油价格大幅上涨可能对纯苯市场造成影响，需关注相关风险。