美国变压器市场再研究：需求增长、供给短缺问题或将持续存在-20240227-天风证券-18页_807kb

美国变压器市场分析总结

需求端：

• 更新迭代需求：美国上一轮变压器安装高峰期在1950-1970年代，多数变压器已超40年寿命，需替换，这是主要需求来源之一。
• 新增需求：财政刺激法案（如《芯片和科学法案》）推动制造业回流和数据中心建设，提升变压器需求。工业建造支出增长显著，伊顿公司数据显示，美洲电力设备业务收入连续两年同比增长超过170%，数据中心订单需求尤为强劲。

供给端：

• 产能不足：美国本土变压器产能仅能满足国内20%的需求，即使产能翻倍，进口需求仍存。交付周期延长至80-210周，远超历史水平。
• 取向硅钢短缺：作为核心材料，本土供应减少，受25%进口关税影响，欧洲生产商减产，2023年美国价格相对中国更坚挺，反映产能限制。

投资机会：

• 重点关注配电变压器市场（69KV以下），中国公司有望通过出口受益。推荐【金盘科技】，其在国内和海外市场表现强劲，已在美国出口产品。建议关注【明阳电气】、【扬电科技】、【江苏华辰】、【三变科技】等。
• 美国市场供需失衡提供出海机遇，中国产能可部分填补缺口。

风险提示：

• 政策风险：如贸易保护主义或进出口限制可能影响出口。
• 工程进度风险：电网投资或招标不及预期。
• 原材料价格波动：钢材等成本上升影响企业利润。
• 其他：需求增长不确定或竞争加剧。