20260615-华鑫证券-电力设备行业周报_出海变压器景气延续_固态变压器开启AIDC供电新技术周期_19页_770kb

报告摘要

电力设备行业周报总结

核心内容

电力设备行业近期表现强劲，出海变压器景气延续，固态变压器（SST）成为AIDC供电新技术周期的重要方向。欧美电网更新改造、AI数据中心建设提速以及新能源并网扩容三重需求共振，推动全球变压器产业进入高景气阶段，传统变压器出海逻辑正从周期性机会演变为中期产业趋势。

主要观点

传统变压器出海高景气延续：
- 2026年1-4月我国变压器出口金额同比增长27%，均价提升约三分之一，呈现量价齐升态势。
- 海外电网设备老化严重，美国超过50%的电网设备运行超过25年，欧洲约40%的配电网运行超过40年，叠加AI数据中心和新能源并网需求，海外电网投资加速释放。
- 中国企业凭借制造效率和交付能力优势，持续获取市场份额，预计高景气可延续2-3年。
- 行业竞争模式升级，向海外产能布局、本地化制造、EPC总包及技术合作方向演进。
固态变压器开启新技术周期：
- SST作为下一代数据中心和新型电力系统的重要技术方向，具备体积小、效率高、支持交直流灵活转换等优势。
- 当前仍处于样机验证和示范项目阶段，尚未进入规模商业化，预计2027-2028年将出现首批商业化项目。
- SST产业化路径将遵循“超充桩—绿电直连—数据中心”的逻辑，AI数据中心将成为中长期最大增量市场。
- 随着海外科技巨头推动800VDC架构演进及SiC器件成本下降，SST有望成为数据中心电力架构升级的核心受益方向。
投资建议：
- 建议关注受益于欧美电网升级、AI数据中心建设及新能源并网的输配电设备、主变压器、配电变压器及相关产业链。
- 短期看传统变压器业绩兑现，中长期需关注SST带来的产业升级机遇。
- 推荐关注储能与电源标的，如阳光电源、阿特斯、科泰电源、科士达等。

关键信息

市场表现：
- 电力设备板块上周跌幅-2.83%，排名22名。
- 沪深300指数同期跌幅-1.7%，电力设备板块跑输2.01个百分点。
重点关注公司及盈利预测：
- 科士达：2026年6月15日股价45.48元，2026E EPS 1.39元，PE 32.72倍，评级“买入”。
- 科泰电源：2026年6月15日股价23.75元，2026E EPS 1.32元，PE 17.99倍，评级“买入”。
- 阳光电源：2026年6月15日股价148.76元，2026E EPS 7.74元，PE 19.22倍，评级“买入”。
- 阿特斯：2026年6月15日股价11.20元，2026E EPS 0.64元，PE 17.53倍，未评级。
光伏产业链动态：
- 硅料价格低迷，市场情绪持续，库存压力仍是主要隐忧。
- 硅片价格暂稳，但部分报价松动迹象显现。
- 电池片价格受银价影响下跌，N型电池片价格区间下滑，出口价格失去溢价空间。
- 组件价格维稳，但终端需求低迷，市场缺乏明确增量动能。
储能市场动态：
- 长时储能电芯成为展会主力，500Ah+电芯已进入规模化量产阶段。
- 钠电储能“元年”开启，宁德时代与海博思创签订60GWh战略合作协议，钠电在储能领域规模化应用正式提上日程。
- 钠电与锂电形成互补格局，其在宽温域、高安全、高倍率、长循环寿命等方面优势明显。

风险提示

行业技术发展进度不及预期。
行业竞争加剧。
大盘系统性风险。
推荐公司业绩不达预期。

行业动态

政策动态：
- 美国法院推翻清洁能源补贴限制新规，恢复行业长期认定标准。
- 欧盟批准奥地利1亿欧元清洁能源制造补贴计划，助力绿能产业与净零转型。
- 国家发改委推动新型电网建设，加强水网、算力网、新一代通信网等规划建设。
AI行业动态：
- SpaceX完成史上最大IPO，马斯克成为人类首位万亿富翁。
- Anthropic和OpenAI等AI巨头加速进入IPO倒计时，预计合计募资超2000亿美元。
机器人行业动态：
- 2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动启动，聚焦工业、服务、特种等领域。
- 银河通用机器人等在广西成立具身智能中试科技公司。