> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 创业板深化改革专题报告总结 ## 核心内容 2026年4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《意见》），标志着创业板改革进入以“服务新质生产力”为核心目标的系统性深化阶段。此次改革从发行、融资、投资、监管四大维度推出八项举措，旨在重构适配于新质生产力发展规律的资本市场生态体系，提升创业板市场对创新企业的服务能力。 ## 主要观点 - **创业板市场定位**：创业板定位于服务创新型中小企业，2014年聚焦“三创四新”（创新、创造、创意；新技术、新产业、新业态、新模式），2020年实施注册制改革，2025年启用第三套上市标准，逐步形成与科创板错位发展的板块特色。 - **制度创新**：增设第四套上市标准，优化新股发行定价机制，建立IPO预先审阅机制，试点地方政府推送拟上市企业信息，引入做市商制度，改革融资并购机制，强化持续监管与生态建设。 - **改革影响**：对已上市企业、拟上市企业、普通投资者、机构投资者和中介机构均有不同程度的影响，提升市场效率、流动性、吸引力及监管质量。 ## 关键信息 ### 1. 创业板市场发展概况 - 截至2026年4月10日，创业板上市公司共1396家，总市值19万亿元，占A股上市公司数量的25.34%、总市值的15.02%。 - 高新技术企业占比82.81%，国家级专精特新企业占比45.34%。 - 前五大行业按数量统计：机械设备（191家）、计算机（155家）、电子（154家）、医药生物（144家）、电力设备（130家）。 - 按市值统计：电力设备（4.03万亿）、电子（2.83万亿）、通信（2.38万亿）、机械设备（1.65万亿）、计算机（1.62万亿）。 ### 2. 创业板改革要点与制度创新 #### 2.1 发行上市机制改革 - 新增第四套上市标准，适用于高成长、高研发、盈利晚的创新企业。 - 做市商制度引入，提升市场流动性。 - 优化新股发行定价机制，明确高价剔除比例为3%。 - 建立IPO预先审阅机制，允许企业在审核阶段向老股东增资。 - 试点地方政府推送拟上市企业信息，提升企业上市效率。 #### 2.2 融资并购制度改革 - 推出再融资储架发行制度，允许“一次注册、多次发行”。 - 优化小额快速融资程序，提高融资额度上限。 - 支持吸收合并境内上市未满三年公司，实施灵活股权激励考核指标。 #### 2.3 投资端改革 - 引入做市商制度，改善流动性结构。 - 调整协议大宗交易为实时成交确认，增强成交确定性。 - 推出ETF盘后固定价格交易机制，满足机构投资者交易需求。 - 丰富创业板指数、ETF和期货期权产品体系，提升市场吸引力。 #### 2.4 持续监管与生态建设 - 强化审核注册责任，完善“交易所审核、证监会注册”的权责架构。 - 加强财务监管、分类监管、退市制度，推动上市公司质量提升。 - 压实中介机构“看门人”责任，提升合规风控水平。 ### 3. 改革对各方的影响 - **已上市企业**：提升再融资效率、并购灵活性、人才激励吸引力和流动性。 - **拟上市企业**：特别是未盈利成长性企业，上市门槛放宽，审核周期缩短。 - **普通投资者**：可分享新质生产力红利，但需提升筛选能力。 - **机构投资者**：拓宽资金配置空间，优化投资组合。 - **中介机构**：机遇与挑战并存，业务增量与责任加重并存。 ### 4. 投资主线 - **新兴产业与未来产业**：政策直接支持，产业景气度高。 - **新型消费与现代服务业**：政策支持力度边际提升，蕴含商业模式与消费场景创新。 - **券商板块**：直接受益于资本市场改革，尤其是龙头券商。 ### 5. 风险提示 - 资本市场改革不及预期风险。 - 二级市场波动风险。 - 创业板未盈利企业业绩波动风险。 ## 结论 本轮创业板改革是全面深化资本市场改革的重要组成部分，通过前端包容性制度设计、中端高效融资工具、后端优化交易机制与严格监管，进一步发挥创业板在创新创业资本形成与循环中的核心枢纽作用，推动新质生产力发展，提升市场整体质量与吸引力。