20250321-联合资信-_2025年政府工作报告_中股权投资相关内容解读_加快发展创业投资_壮大耐心资本_助力新质生产力发展_5页_958kb

《2025年政府工作报告》中股权投资相关内容总结

核心内容

《2025年政府工作报告》强调了“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”，并明确指出创业投资在推动新质生产力发展中的重要作用。新质生产力以新技术、新产业、新业态和新模式为特征，而创业投资因其投“早”、投“小”、投“硬科技”的特点，成为其重要支撑力量。为促进创业投资和股权投资的发展，报告从募资端、退出端和监管层面提出了多项政策支持措施。

主要观点

• 新质生产力是国家发展重点：报告提出要培育壮大新兴产业和未来产业，包括商业航天、低空经济、深海科技、生物制造、量子科技、具身智能、6G等，并推进“人工智能+”行动。
• 创业投资是推动新质生产力的关键：由于其投资周期长、风险高，需要“耐心资本”作为支撑，以实现长期回报。
• 政策性金融支持将增强耐心资本供给：2025年将组建存续期达20年的国家创业投资引导基金，带动地方和社会资本约1万亿元，聚焦硬科技领域，提高容错率。

关键信息

一、募资端：强化政策性金融支持，壮大耐心资本

• 耐心资本定义：长期投资导向，不以短期收益为目标，注重长期回报。
• 当前募资结构：国资LP为创投市场主力，社保基金、险资LP逐步活跃。
  • 社保基金设立“中关村自主创新专项基金”“长三角科技创新股权投资基金”“湾区科技创新专项基金”等。
  • 人保资本联合多家保险公司设立“人保现代化产业投资基金”，规模达100亿元。
• 国家政策支持：
  • 组建20年存续期的国家创业投资引导基金。
  • 带动地方和社会资本近1万亿元，聚焦硬科技、长周期、高容错。

二、退出端：改革优化股票发行上市和并购重组制度

• 退出渠道不畅问题：IPO数量下降，退出案例数量连续三年下滑，基金进入延长期。
• 政策导向：
  • 优化“反向挂钩”政策，推进向投资者实物分配股票试点。
  • 健全基金份额转让制度，支持私募股权二级市场基金（S基金）和并购基金发展。
• 预期效果：通过制度优化，推动股权投资市场退出活跃度恢复，改善企业现金流安全性。

三、监管层面：健全创投基金差异化监管制度

• 差异化监管必要性：不同阶段的投资风险和需求不同，需分类施策。
• 政策支持措施：
  • 优化基金考核和容错免责机制，鼓励早期投资。
  • 地方探索容错机制，如广州允许种子和天使阶段单个项目100%亏损；上海对基金进行整体评价，不以单一项目为依据。
• 目标：提升创投基金特别是国资LP的投资活跃度，促进其健康发展。

总结

《2025年政府工作报告》从募资、退出和监管三个维度，全面支持创业投资和股权投资的发展，旨在通过政策引导和制度优化，增强耐心资本供给，改善退出机制，提升投资活跃度。这些举措将为新质生产力的发展提供有力支撑，推动我国现代化产业体系建设，促进“募投管退”良性循环。