> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 《2025年政府工作报告》强调了发展创业投资、壮大耐心资本以支持新质生产力的作用。报告提出多项举措，涵盖募资端、退出端和监管层面，旨在优化股权投资市场，促进创新产业升级。 在募资端，强化政策性金融支持是关键。国家推动国资LP（有限合伙人）的深度参与，通过设立专项基金如社保基金和险资基金，募集资金进入创业投资领域。耐心资本，定义为长期投资、低追求短期收益的资本形式，已获得政策鼓励和实践应用。2025年，拟组建20年存续期的国家创业投资引导基金，带动约1万亿元社会资本，聚焦硬科技领域，这将进一步完善募资结构。 退出端，报告指出改革股票发行上市和并购重组制度，以缓解退出难问题。2022至2024年，退出案例数量下滑显著，IPO受限和并购渠道不畅影响市场活力。未来，证监会计划优化退出政策，探索多元化方式如实物分配股票和私募股权二级市场基金发展，提升退出效率，促进资金循环，改善投资企业现金流。 监管层面，强调健全创投基金差异化监管制度。针对不同投资阶段，提供差异化支持，例如对早期投资在税收和退出上给予优惠，提高投资积极性；同时，改革考核机制，完善容错免责制度，以解决国资LP“不敢投”的问题。多地已试点容错机制，如广州允许种子项目百分百亏损容忍，上海优化基金评价体系，这有助于提升创投基金整体活跃度。 总体而言，这些举措将推动股权投资向新质生产力倾斜，深化现代化产业体系建设，预期进一步激发创新活力，提升市场效率。