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华融看市总结

核心内容

本报告是华融证券市场研究部于2015年7月2日发布的证券研究报告，分析了A股市场及全球股市的最新动态，重点讨论了政策调整对市场的影响，以及国内外经济形势对股市的支撑作用。整体基调是“放松心态，稳字当头”，认为市场有望在政策支持下逐步企稳。

主要观点

• A股市场：7月1日A股继续下跌，但政策利好频出，市场情绪有所改善，预计未来将有更多稳增长政策出台。
• 政策利好：证监会发布三项重大利好政策，包括降低交易结算费用、放宽两融业务限制、拓宽券商融资渠道，这些措施旨在稳定市场预期，增强市场流动性。
• 市场预期：政策力度空前且迅速，市场由大幅下跌转向逐步好转，但仍有大量跌停个股，市场整体仍偏弱。
• 海外市场：全球股市普遍上涨，希腊债务危机出现缓和迹象，欧洲主要股指集体上涨，亚太股市也呈现回暖趋势。
• 经济转型：中国经济增速放缓是结构性改革的体现，未来将更注重服务业和消费增长，而非单纯依赖投资和出口。

关键信息

国内市场数据

政策利好

1. 降低交易费率：自8月1日起，A股交易经手费由0.0696%降至0.0487%，降幅约30%。
2. 放宽两融限制：取消强制平仓线130%的规定，允许券商与客户自行商定补充担保物的期限与比例。
3. 拓宽券商融资渠道：允许券商开展融资融券收益权资产证券化业务，支持券商发债，以增加流动性。

市场预期

• 市场由2000多只跌停逐步减少至800只左右，显示出一定的回暖迹象。
• 虽然市场仍偏弱，但政策支持和市场情绪改善使得稳住市场的概率较大。
• 市场参与者建议保持观望态度，等待市场进一步明朗。

海外市场数据

希腊危机缓和

• 希腊已采取行动与国际债权人重新谈判，市场对其危机缓解的预期增强。
• 希腊总理齐普拉斯准备接受救助协议的大部分条款，但要求小幅修改。
• 希腊将在7月5日举行全民公投，决定是否接受协议条款。

大宗商品与外汇市场

市场研究部分析

• 市场情绪逐步改善，政策支持下市场稳住概率较大。
• 未来可能出台的利好政策包括降低印花税、推出“T+0”交易制度等。
• 希腊危机缓和对全球股市产生积极影响，尤其对欧洲市场。
• 中国经济增速放缓是结构调整的结果，非但不意味着衰退，反而是向更可持续增长模式的转变。

投资评级定义

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