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尿素市场分析总结

核心内容概述

本周尿素市场呈现震荡走势，现货价格受下游需求小幅恢复及市场宏观氛围影响有所好转。整体来看，尿素价格在1710-1735元/吨区间波动，生产利润与出口利润均有所提升，但需求端仍存在不确定性，需持续关注复合肥原料采购节奏、全国淡储进度及现货采购情绪的持续性。

主要观点与关键信息

一、价格与基差

• 尿素主力收盘价：1735元/吨（+14）
• 区域价格：
  • 河南小颗粒出厂价：1710元/吨（0）
  • 山东小颗粒报价：1730元/吨（+10）
  • 江苏小颗粒报价：1720元/吨（+10）
• 基差情况：
  • 山东基差：-5元/吨（-4）
  • 河南基差：-25元/吨（+16）
  • 江苏基差：-15元/吨（-4）
• 生产利润：151元/吨（+10）
• 出口利润：834元/吨（+10）

二、供应端

• 企业产能利用率：80.69%（+0.08%）
• 样本企业总库存量：106.89万吨（-11.08万吨）
• 港口样本库存量：13.80万吨（+1.50万吨）
• 环保限产恢复：12月开始，部分企业因环保问题降负，现已逐步恢复生产。

三、需求端

• 复合肥产能利用率：39.37%（-1.25%）
• 三聚氰胺产能利用率：58.55%（-3.31%）
• 尿素企业预收订单天数：6.35日（+0.11日）
• 工业需求恢复：环保问题缓解，工业需求小幅提升。
• 复合肥需求降温：受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策影响，复合肥情绪降温，部分企业降负。
• 三聚氰胺需求疲软：刚需采购为主，开工率下降。
• 库存去库情况：主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。

四、市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：UR05-09逢低正套
• 跨品种策略：无

五、风险提示

• 国内出口政策：可能影响出口利润
• 装置检修情况：影响供应端稳定性
• 库存变动情况：库存去库或累库趋势可能影响价格
• 农业需求情况：农业需求变化对市场影响较大

图表说明（关键指标）

• 基差结构：山东与河南地区基差波动反映现货与期货价格关系。
• 产量与检修损失：周度产量及检修损失量显示供应端变化。
• 生产利润与开工率：生产利润提升，但开工率仍受需求影响。
• 外盘价格与出口利润：波罗的海FOB与中国FOB价差、东南亚CFR与国内CFR价差显示出口竞争力。
• 下游开工与订单：复合肥与三聚氰胺开工率下降，订单天数增加，反映需求疲软。
• 库存与仓单：厂内库存持续去库，港口库存小幅累库，期货仓单及持仓量变化反映市场投机情绪。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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