20240514-东兴证券-华利集团-300979.SZ-订单低点已过_2024年重拾增长_6页_1mb

华利集团（300979）的东兴证券研究报告聚焦于公司业绩恢复增长。报告指出，2023年公司面临行业压力，收入同比下降22.1%，净利润下滑8.6%，但通过价格策略弥补销量减少。2024年一季度，收入和净利润分别增长30.15%和63.67%，显示订单低点已过，拐点显现。公司毛利率2023年为25.59%，尽管Q1受订单影响，但Q4逐步恢复，Q1利润率创新高至28.37%。产能方面，2023年资本开支115.5亿元，预计2024年上半年越南和印度尼西亚新工厂投产，扩大生产规模。行业层面，运动品牌去库顺利，供应链补库需求回暖，公司作为核心供应商受益，预计2024年订单延续增长。投资建议维持“推荐”，并预测2024-2026年净利润分别为3837亿、4379亿和5084亿元，增长率19.89%、14.14%和16.09%。风险包括客户库存控制和原材料价格上涨，股价PE倍数从2151下降至1624倍。总体乐观，公司结合成本控制和产能扩展，有望重拾高速成长。