20260520-国金证券-5月20日信用债异常成交跟踪_8页_905kb

报告摘要

信用债异常成交跟踪总结（2025年5月20日）

核心内容概述

本报告总结了2025年5月20日信用债市场的异常成交情况，涵盖折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益成交等多个方面。通过对Wind数据的分析，重点跟踪了估值价格偏离幅度较大的个券，揭示了市场情绪、行业分布及主体评级对信用债成交的影响。

主要观点

折价成交：折价成交个券中，“24胶州湾PPN002B”债券估值价格偏离幅度最大，为-0.26%。非金融信用债折价成交主要集中在2至3年期，其中0.5至1年期品种占比最高；二永债折价成交则主要分布在4至5年期，其中1.5年内品种折价成交占比最高。
净价上涨成交：净价上涨成交个券中，“26农行二级资本债01B(BC)”估值价格偏离幅度为0.17%，且在净价上涨成交二永债中排名靠前。部分地产债如“H2万科02”等净价上涨成交中估值收益率偏离较大，显示出较高的市场溢价。
高收益成交：成交收益率高于5%的个券中，地产债排名靠前，其中“H2万科02”、“H2万科06”等债券收益率较高，反映出市场对高收益债的关注度上升。
行业表现：医药生物行业的债券平均估值价格偏离最大，显示出较大的市场波动性。同时，城投债在折价成交和净价上涨成交中均占据较大比例，显示出其在市场中的活跃度。
隐含评级与主体评级差异：部分债券的隐含评级低于主体评级，显示出市场对主体资质的担忧，尤其是在折价成交的个券中。

关键信息

折价成交个券跟踪

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值收益率偏离(bp)	成交规模(万元)
24胶州湾PPN002B	3.08	-0.26	8.93	19924
25胶州湾PPN004	2.48	-0.21	8.83	5912
25胶州湾MTN001	2.18	-0.21	9.86	1984
26庐阳01	4.89	-0.14	3.16	8014
24国益01	3.16	-0.12	3.93	4051
24菏城02	3.10	-0.12	3.94	5103
22遵桥03	0.83	-0.12	14.37	419
24胶州湾PPN002A	1.08	-0.10	9.26	5789
26光明科发K1	2.70	-0.09	3.54	8994
24赣交01	7.66	-0.08	1.17	2136
23深圳地铁MTN006	7.45	-0.08	1.20	4271
24胶州湾PPN001B	0.85	-0.08	9.09	4021
24深圳地铁MTN002	7.78	-0.07	0.64	24655
23深圳地铁MTN003B	7.34	-0.07	0.99	4235
25中远海运MTN001	18.75	-0.07	0.44	944
25成都高新MTN002	9.18	-0.06	0.75	5012
21遵桥07	0.42	-0.06	13.69	50
22张投02	1.40	-0.06	3.92	615
25石家城发PPN001B	9.08	-0.05	0.68	14033
26太湖新城MTN005	9.87	-0.05	0.58	2012
G26渝交2	9.94	-0.05	0.54	19970
26南昌建投MTN005	9.94	-0.05	0.55	1000
24滨海05	1.05	-0.05	4.24	4034
24深铁09	7.93	-0.05	0.64	2050
25水投K4	8.90	-0.04	0.49	8063
25九华01	2.16	-0.04	1.77	3023
25福创02	2.25	-0.04	1.67	1008
25振望K1	2.16	-0.04	1.77	5014
建材K16	4.48	-0.04	0.86	906
25鲁商01	2.09	-0.04	1.76	1218
25中兴产投PPN001	2.08	-0.04	1.77	1009
25重发02	8.88	-0.04	0.46	1003
25天津港MTN004A	4.18	-0.04	0.92	2005
25咸金02	2.08	-0.04	1.77	202
25泉汇产发MTN001B	4.16	-0.04	0.92	1012
25鲁商02	2.27	-0.04	1.61	407
21闽高02	5.55	-0.04	0.63	8794
25鲁中控股PPN001	2.31	-0.04	1.53	2032
25神达01	2.03	-0.04	1.73	7096
光控KZ1	2.02	-0.000.62	1.72	1006
25济产01	1.96	-0.0001.68	1.64	2035

净价上涨个券成交跟踪

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值收益率偏离(bp)	成交规模(万元)
H2万科02	0.79	2.09	-500.70	459
H2万科06	1.13	2.09	-325.97	47
H2万科04	1.05	2.09	-369.80	23
23万科MTN004	0.13	1.82	-1113.32	2333
H1万科06	0.18	1.78	-994.32	1195
H3万科01	0.18	1.78	-1019.22	846
26武金01	2.98	0.31	-10.79	2000
25保利发展MTN004B	4.52	0.28	-6.63	1952
26百福01	4.93	0.28	-6.14	3372
24潍经01	3.02	0.28	-10.05	3198
25济轨06	9.04	0.27	-3.36	10191
26汉高香港PPN002B	4.89	0.25	-5.48	2016
25高安02	4.06	0.23	-6.10	2042
25百工01	4.35	0.23	-5.87	5193
25荣成04	3.94	0.22	-6.11	4081
25抚财K1	4.08	0.22	-5.93	6159
26菏泽02	4.93	0.22	-4.83	12001
25娄底城发MTN001	3.74	0.22	-6.16	2025
25高密01	3.82	0.20	-5.87	2695
延长KY30	4.94	0.19	-4.08	1984
延长KY29	4.91	0.18	-3.95	2983
26长城C1	4.98	0.18	-3.87	7011
24汴旅02	3.59	0.18	-5.48	2106
26福园02	2.90	0.17	-6.09	6001
26农行二级资本债01B(BC)	9.99	0.17	-1.90	18083
24青上07	1.56	0.17	-10.88	495
24安交02	2.91	0.17	-6.09	2129
26福园01	2.83	0.17	-6.10	2009
24浙太02	2.83	0.16	-6.10	3102
24博山01	3.29	0.15	-5.07	3130
延长KY26	4.73	0.15	-3.30	6016
26电力Y1	4.91	0.15	-3.17	1999
唐电YK05	4.94	0.15	-3.13	9786
25联发集MTN005(绿色)	2.64	0.15	-5.79	5005
25农行TLAC非资本债01C(BC)	9.12	0.13	-1.61	4972
26农行TLAC非资本债01C(BC)	9.92	0.13	-1.50	56363
25农行TLAC非资本债02C(BC)	9.22	0.13	-1.57	45058
26交行TLAC非资本债01BC	2.99	0.03	-1.19	441167
26工行TLAC非资本债01BC	2.95	0.03	-1.19	14025
26农行TLAC非资本债01A(BC)	2.91	0.03	-1.19	1002
25交行TLAC非资本债03A(BC)	2.49	0.03	-1.38	22129
25农行TLAC非资本债03A(BC)	2.54	0.03	-1.35	25198
25北部湾银行02	2.08	0.03	-1.61	5029
25工行TLAC非资本债01BC	2.43	0.03	-1.39	2016
25北部湾银行	1.85	0.03	-1.82	4049
25农行TLAC非资本债02B(BC)	4.21	0.03	-0.75	15104
25中行TLAC非资本债02(BC)	2.25	0.03	-1.38	16096
25宁波银行科创债01	4.14	0.03	-0.64	25083
24桂林银行三农债01	1.35	0.02	-1.96	1006
25建行小微债01BC	2.35	0.02	-0.79	21155
25上海银行债02	2.33	0.02	-0.79	92243
25苏州银行01	2.11	0.02	-0.79	4017
25天津银行债01	2.10	0.02	-0.78	4016
25建设银行绿色债01	2.13	0.02	-0.75	92243

高收益成交个券跟踪

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值收益率(%)	成交规模(万元)
H2万科02	0.79	2.09	138.07	459
H2万科06	1.13	2.09	94.87	47
H2万科04	1.05	2.09	105.22	23
23万科MTN004	0.13	1.82	574.88	2333
H1万科06	0.18	1.78	387.36	1195
H3万科01	0.18	1.78	406.45	846
24瑞茂02	0.24	0.03	18.01	777