> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月3日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，对2025年7月3日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交及高收益率成交个券的表现。 --- ## 主要观点 ### 1. **折价成交个券** - **“26渤海投资MTN001A”** 是折价成交偏离幅度最大的个券，其估值价格偏离为-0.27%，估值净价为99.95元，成交规模达4001万元。 - 折价成交主要集中在**城投类债券**，其中4至5年期品种折价成交占比最高。 - 部分高折价个券如“26津资08”、“25杨农V1”、“25杨农01”等，其隐含评级和主体评级多为AA或AA+，行业以城投为主。 ### 2. **净价上涨成交个券** - **“GV泽通01”** 是净价上涨成交偏离程度最高的个券，估值价格偏离为0.19%，估值净价为104.44元，成交规模达11535万元。 - **环保行业** 债券的平均估值价格偏离最大，显示出市场对其未来预期的改善。 - 净价上涨成交中，**城投类债券** 仍占主导，如“26余城04”、“26青城04”、“26蓉城01”等。 ### 3. **二永债成交情况** - **“25成都银行永续债01”** 是二永债中估值价格偏离较大的个券，估值价格偏离为0.03%，估值净价为101.28元，成交规模为4050万元。 - 二永债成交期限主要分布在**4至5年**，该期限品种折价成交占比最高。 - **国有行** 二永债的成交规模较大，如“22工行二级资本债03A”、“23农行永续债01”等，隐含评级和主体评级多为AAA或AAA-。 ### 4. **商金债成交情况** - **“24交行TLAC非资本债01(BC)”** 是商金债中估值价格偏离较大的个券，估值价格偏离为0.05%，估值净价为100.82元，成交规模达6046万元。 - 商金债成交期限主要分布在**1至2年**，其中1.4年期品种折价成交比例较高。 - 商金债多为**国有行** 发行，主体评级均为AAA，隐含评级多为AAA-。 ### 5. **高收益率成交个券** - 成交收益率高于5%的个券中，**地产债** 排名靠前，如“H2万科06”、“H2万科02”、“H2万科04”等。 - “H2万科02” 是收益率最高的个券，估值收益率为98.53%，前一日估值收益率为98.17%，偏离为36.27bp。 - “22华侨城MTN005” 估值收益率为5.14%，收益率偏离为3.65bp，隐含评级为AA-，主体评级为AAA。 --- ## 关键信息汇总 ### 信用债估值收益变动 - 主要分布在 **[-5, 0)** 区间，表明市场整体偏谨慎。 - 非金信用债成交期限主要集中在 **2至3年**，其中 **4至5年** 折价成交占比最高。 - 二永债成交期限集中在 **4至5年**，该期限品种折价成交占比最高。 ### 行业表现 - **环保行业** 债券平均估值价格偏离最大。 - **城投类债券** 在折价和净价上涨成交中占据主导地位。 - **地产债** 在高收益率成交中表现突出。 ### 成交规模 - 折价成交中，**“23曲风投”** 成交规模最大，达21189万元。 - 净价上涨成交中，**“GV泽通01”** 成交规模最大，达11535万元。 - 二永债中，**“23农行永续债01”** 成交规模最大，达111582万元。 - 商金债中，**“26农行TLAC非资本债01B(BC)”** 成交规模最大，达75489万元。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS及交易所债券成交数据，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。 - 报告内容仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应保持独立判断，谨慎决策。