20230530-中邮证券-建筑建材行业报告_国家水网建设规划纲要印发_水利重大工程建设有望提速_20页_934kb

建筑材料行业周报总结 (2023年5月30日)

核心观点

• 国家水网建设推进：中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》，要求到2025年建设一批骨干工程，补齐水资源配置、防洪排涝等短板；到2035年基本形成国家水网格局。2023Q1，新开工水利项目7239个，同比增加1948项；水利投资完成额同比大幅增长，水利工程建设有望提速，相关建筑央国企和PCCP管材企业受益。
• 光伏玻璃产能控制：工信部、发改委强化风险预警，约束项目投产节奏，导致光伏玻璃供给压力边际缓解。纯碱价格大幅下降（同比下降28.7%），改善光伏及浮法玻璃企业盈利。

行业基本情况

• 行业指数表现：建材（申万）指数在2023/5/22-2023/5/26期间下跌2.02%，跑赢沪深300指数。水泥制品和管材涨幅较大，玻纤制造和消费建材跌幅显著。
• 风险提示：宏观经济下行、基建房地产投资放缓、原材料价格波动、行业竞争加剧可能导致市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进也可能存在延迟。

投资建议

• 基建产业链：推荐新疆区域水泥龙头（如青松建化、天山股份），受益于新疆-中亚合作和当地基建提速。推荐外加剂数字龙头苏博特（减水剂需求回暖）、钢结构制造龙头鸿路钢构（量利齐升）。建筑央国企推荐中国电建（储能业务增长）、中国中冶（资源设计业务）。关注北新路桥和新疆交建等暂未覆盖标的。
• 玻璃与消费建材：短期推荐浮法玻璃龙头旗滨集团（规模和成本优势）、金晶科技（TCO镀膜玻璃技术领先）；推荐消费建材龙头蒙娜丽莎（竣工端瓷砖）、三棵树（涂料）、东方雨虹（防水，市占率提升）。
• 关键数据：水泥行业需关注需求回升（如新疆基建），纯碱价格下降支撑盈利。

当前市场表现

• 行业指数相对沪深300跑赢0.36个百分点。水泥子行业需求分化：基建需求稳定，但房建需求低迷；玻璃库存上升，价格下跌，需监控生产线复产节奏。

风险与机遇

• 主要风险：宏观经济不确定性、房地产投资下滑、环保政策收紧导致产能置换约束。
• 机会点：水利工程建设带动水利相关企业，光伏玻璃供给优化提升盈利，消费建材复苏受益于经济政策放松。推荐关注高弹性公司和央国企估值修复机会。