20230731-浙商证券-容百科技-688005.SH-容百科技2023半年报点评_出海步伐加快_新产品导入顺利_3页_756kb

容百科技2023半年报分析总结

关键财务表现

• 2023年上半年营业收入12894亿元，同比增长116.1%；归母净利润379亿元，同比下降48.46%；扣非归母净利润325亿元，同比下降55.06%。第二季度业绩进一步下滑，主要源于材料价格波动导致的采购与销售错配及库存计价损失。

市场份额与业务优势

• 公司在国内三元正极材料市场占有率达18.3%，同比增长4.3个百分点，连续保持第一；高镍三元市场占有率超过35%，多年领先。
• 出海步伐加快：完成韩国一体化布局，包括2万吨/年正极和0.6万吨/年前驱体产能，收到韩国政府批准新增8万吨前驱体产能；同步推进北美办事处和欧洲建厂论证。

产品开发与新材料进展

• 三元产品方面，超高镍多晶和Ni90产品已批量出货，分别应用于长续航电池和半固态电池体系；中镍7系单晶产品实现小批量出货。
• 前沿技术：钠电正极材料出货近百吨；磷酸锰铁锂出货近千吨，预计2023年第三季度进行动力端测试；推出M6P材料（高镍三元与磷酸锰铁锂掺混），成本降低15%以上。

盈利预测与估值调整

• 浙商证券下调2023-2025年归母净利润预测至1019亿元、1671亿元和2276亿元，对应EPS从2.26元/股起，PE降至10倍；维持“买入”评级。

主要风险提示

• 材料价格大幅波动、产能利用率不足及海外业务政策变化风险。