> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 容百科技（688005.SH）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 容百科技（688005.SH）于2026年7月22日发布2026年半年度报告，显示公司上半年业绩显著改善，实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；归母净利润为1.09亿元，实现扭亏为盈。其中，2026Q2单季度营收同比增长50.39%，环比增长30.63%，归母净利润环比增长743.04%，表现强劲。 ## 主要观点 ### 1. 三元正极材料业务持续优化 - 三元正极材料销量约5.2万吨，同比增长。 - 6系中镍产品于6月实现千吨级出货。 - 9系高镍及超高镍产品出货量和占比提升，海外高端动力市场及46系项目放量。 - 8系迭代产品完成客户验证，量产准备有序推进。 - 海外客户结构持续优化，海外市场贡献显著提升。 ### 2. 铁锂材料产业化进展顺利 - 磷酸铁锂产品在重点客户完成现场审核并推进全面导入。 - 境内外头部客户及储能客户拓展同步提速。 - 年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目首期产线自4月开工，建设进度加快，预计8月开始规模化投产。 - 磷酸锰铁锂产品销量同比增长近50%，处于满负荷生产状态，国内外高端市场市占领先。 ### 3. 钠电正极材料加速量产 - 钠电正极材料在储能、启停、低速动力等场景合计实现近千吨级出货，销量同比大幅增长。 - 实现同比大幅减亏，核心战略客户实现批量稳定交付。 - 多家海内外客户已完成准入并实现相应吨级交付。 - 截至2026年6月，公司已建成NFPP钠电正极产能1.8万吨/年，其中贵州新仁1.2万吨改造线和仙桃6000吨中试线。 ### 4. 盈利预测与财务指标 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为163.35亿元、195.77亿元、234.12亿元，增长率分别为33.2%、19.8%、19.6%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为3.37亿元、5.13亿元、7.40亿元，归母净利润率分别为2.1%、2.6%、3.2%，归母净利润增长率分别为279.6%、52.5%、44.1%。 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为0.47元、0.72元、1.04元。 - **PE估值**：当前股价对应PE为56倍，预计2026-2028年分别为56倍、37倍、26倍。 ### 5. 资产负债结构 - **货币资金**：2026年预计为1,762亿元，略有下降。 - **应收账款及票据**：预计增长至4,084亿元，周转天数从115.24天降至81.06天。 - **存货**：预计增长至3,275亿元，周转天数略有下降。 - **应付账款及票据**：预计增长至8,186亿元，周转天数从99.32天降至75.02天。 - **资产负债率**：从64.45%上升至69.19%，负债压力有所增加。 - **资产和负债总额**：预计2026年达到25,873亿元，2028年预计为31,316亿元。 ### 6. 现金流状况 - **经营活动现金流**：预计2026年为455亿元，2028年增长至2,348亿元。 - **投资活动现金流**：预计2026年为-2,018亿元，2028年为-1,229亿元。 - **筹资活动现金流**：预计2026年为438亿元，2028年为-276亿元。 - **现金净流量**：预计2026年为-1,125亿元，2028年增长至843亿元。 ### 7. 估值分析 - **P/S**：预计2026年为1.2倍，2028年降至0.8倍。 - **P/B**：预计2026年为2.4倍，2028年降至2.1倍。 - **EV/EBITDA**：预计2026年为16倍，2028年降至11倍。 ## 投资建议 公司横向布局铁锂及钠电材料已初见成效，未来增长潜力较大。预计2026-2028年公司营业收入及归母净利润将实现快速增长，当前股价对应PE为56倍，估值具有吸引力。建议“推荐”评级。 ## 风险提示 - 新能源汽车销量不及预期。 - 公司新技术产业化进度不及预期。 - 海外经营及知识产权诉讼相关风险。 ## 总结 容百科技在2026年上半年展现出强劲的业绩恢复能力和业务拓展潜力。三元、铁锂及钠电材料业务均取得显著进展，海外客户拓展和产能建设推动公司业绩持续提升。公司未来三年盈利预测乐观，估值合理，具备较高的投资价值，但需关注行业波动及潜在经营风险。