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铂钯周报总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货研究所发布的铂金与钯金周报，主要分析了铂金与钯金在2026年1月4日的市场表现、价格走势、价差变化、交易数据、库存情况、进出口动态以及ETF持仓等。整体来看，铂金与钯金市场进入整理期，价格出现回调，但基本面未发生根本性变化，未来可能逐步寻找较为理性的价格点重新启动。

主要观点

价格走势

• 铂金：广铂主力合约周跌幅达22.08%，广铂价格为527.25元/克，金交所铂金为511.50元/克，纽约铂金主连为2161.80美元/盎司，伦敦现货铂金为2139.70美元/盎司。
• 钯金：广钯主力合约周跌幅为15.33%，人民币现货钯金价格为406.00元/克，纽约钯金主连为1,696.50美元/盎司，伦敦现货钯金为1,630.14美元/盎司。
• 市场情绪：贵金属板块资金集体出逃，可能与前期获利止盈或元旦节前避险有关，叠加CME提保导致市场情绪降温。

价差与套利

• 铂金：
  • 广铂2606合约对2610合约价差为-8.45元/克，套利成本为7.05元/克，存在1.4元/克的利润空间。
  • 广铂与伦敦铂金价差为29.92元/克，较上周有所收敛。
  • 进口平价测算显示，买伦敦铂金远期卖广铂2606的价差为112.6元/克，套利成本为56.51元/克，存在56.1元/克利润空间。
• 钯金：
  • 广钯2606合约对2610合约价差为-7.10元/克，套利成本为5.73元/克，存在1.4元/克利润空间。
  • 广钯与伦敦钯金价差为39.11元/克，较上周有所改善。
  • 进口平价测算显示，买伦敦钯金远期卖广钯2606的价差为80.55元/克，套利成本为47.01元/克，存在33.6元/克利润空间。

持仓与成交量

• 铂金：广铂主力合约本周成交量为349,897千克，持仓量为42,720手，较前周减少9,545手。
• 钯金：广钯主力合约本周成交量为202,364千克，持仓量为17,202手，较前周减少13,573手。
• 主力合约：广铂与广钯的主力合约成交及持仓量显著大于非主力合约，月差呈现C结构，且钯金的月差更大。

ETF持仓

• 铂金ETF持仓增加3.27万盎司，钯金ETF持仓增加1.95万盎司。
• 铂金ETF持仓增速边际上扬，钯金ETF持仓增速较上周有所走强。

回收端价差

• 铂金回收贴水收敛至-60元/克，钯金回收贴水收敛至-50元/克。

关键信息

价格区间

• 铂金：广铂主力合约价格区间为500-600元/克，纽约铂金主连价格区间为2100-2200美元/盎司。
• 钯金：广钯主力合约价格区间为390-460元/克，纽约钯金主连价格区间为1600-1700美元/盎司。

汇率影响

• 美元指数本周为98.46，周变动为0.43%。
• 美元兑人民币（CNY）为7.00，周变动为-0.09%。
• 美元兑离岸人民币（CNH）为6.97，周变动为-0.51%。
• 美元兑人民币（6M远期）为6.91，周变动为-0.26%。

库存与注册仓单

• 铂金：NYMEX铂库存上升至65.28万盎司，注册仓单占比为55%。
• 钯金：NYMEX钯库存为21.00万盎司，注册仓单占比为67%。

进出口数据

• 铂金：2025年9月以来出口量激增，11月进口量减少至4.58吨，净流入放缓至3.34吨。
• 钯金：2020年以来几乎没有出口量，为纯进口状态，11月进口量增加至3.02吨，净流入3.02吨。

市场展望

• 波动率预期：下周贵金属品种整体波动率可能下降。
• 价格调整：铂金与钯金正在寻找较为理性的价格点重新出发。
• 套利机会：铂钯市场存在一定的套利空间，但需关注成本与价差变化。
• 基本面未变：尽管价格回调，但铂钯基本盘未出现根本性变化，预计未来价格将逐步趋于合理。

风险提示

• 市场有波动性，价格可能继续调整。
• 套利成本需结合实际操作调整，建议投资者谨慎操作。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。