> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东鹏饮料（605499.SH）投资总结 ## 核心内容概述 东鹏饮料作为一家快速发展的饮料企业，展现出稳健的基本盘和多元化的业务布局。公司2026年上半年实现营收124.43亿元，同比增长15.9%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.7%。尽管第二季度增速有所放缓，但整体盈利能力依然强劲，毛利率提升至48.36%，主要得益于原材料成本锁定。公司持续推进“1+6”多品类战略，逐步向综合性饮料集团转型，并在全球市场布局上迈出坚实步伐。 ## 主要观点 - **业绩稳健增长**：公司上半年营收和净利润均实现同比增长，其中归母净利润增速较快，显示出良好的盈利能力。 - **产品结构升级**：公司推出高端低糖能量饮料“东方大鹏”，并持续优化产品结构，形成“基础盘+健康化+高端化”产品梯队，提升市场竞争力。 - **第二增长曲线加速**：电解质饮料、茶饮料等新品类表现亮眼，其中茶饮料收入同比增长208.99%，成为公司新的增长点。 - **全国化与国际化布局**：截至2026年H1，公司全国有效活跃终端网点突破460万家，渠道覆盖广泛。同时在东南亚市场与印尼三林集团合作，北美市场以代工模式谨慎拓展。 - **股东回报提升**：公司拟回购不超过10%的H股，并派发每10股30元的中期股息，占净利润的76.09%，同时发布三年分红回报规划，承诺每年现金分红不低于归母净利润的80%。 - **盈利预测乐观**：预计公司2026–2028年归母净利润分别为51.8/60.6/70亿元，PE逐步下降至14倍，体现出公司长期价值提升的潜力。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2026年H1 | 2026年Q2 | 2026年全年预测 | |------|----------|----------|----------------| | 收入 | 124.43亿元 | 65.55亿元 | 241.20亿元 | | 归母净利润 | 28.67亿元 | 16.1亿元 | 51.8亿元 | | 毛利率 | 48.36% | - | 47.23% | | 净利率 | - | - | 21.48% | | ROE | - | - | 49.56% | | PE | 20倍 | - | 19.58倍 | | PB | - | - | 9.70倍 | | 股息率 | - | - | 4.09% | ### 财务预测摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 20,875 | 24,120 | 27,295 | 30,116 | | 归母净利润（百万元） | 4,415 | 5,183 | 6,060 | 7,001 | | 每股收益（元/股） | 6.01 | 7.06 | 8.25 | 9.54 | | ROE（%） | 46.87 | 49.56 | 51.93 | 53.57 | | P/E | 22.98 | 19.58 | 16.74 | 14.49 | | EV/EBITDA | 23 | 13 | 11 | 10 | ### 风险提示 - 原材料成本波动 - 市场竞争加剧 - 食品安全风险 ## 投资评级说明 - **投资评级**：增持（维持） - **评级标准**：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - **评级定义**： - 买入：相对涨跌幅在20%以上； - 增持：相对涨跌幅在5%~20%之间； - 中性：相对涨跌幅在-5%~5%之间； - 减持：相对涨跌幅低于-5%； - 无：无法给出明确评级。 ## 结论 东鹏饮料凭借稳健的业绩表现、多元的产品布局以及积极的股东回报策略，展现出强劲的成长潜力。公司通过“1+6”战略推进产品升级与市场扩张，同时通过回购和高分红方案提升投资者信心。未来三年盈利预测乐观，估值逐步下降，公司长期投资价值凸显。