20160815-中国银河-晨会纪要_12页_607kb

报告摘要

银河视点总结

核心内容概览

本报告为2016年8月15日的银河视点晨会纪要，涵盖国内市场、国际市场、债券市场、中小盘市场、房地产市场等多方面内容，分析7月经济数据、政策走向、市场表现及投资建议。

国内市场表现

主要指数表现

上证综指：8月12日收于3050.67，上涨1.60%
深证成指：上涨1.32%
沪深300：上涨1.88%
上证基金：上涨0.92%
深圳基金：上涨0.83%

市场特点

大盘8月反弹，主要由地产和金融板块带动
主板表现好于中小创，市场资金由中小创流入主板
市盈率方面，沪深300上涨0.38倍，创业板下降0.28倍

国际市场表现

主要指数

道琼斯：18576.47，下跌0.20%
NASDAQ：5232.89，上涨0.09%
FTSE100：6916.02，上涨0.02%
香港恒生：22580.55，上涨0.39%
香港国企：9423.34，上涨1.16%
日经指数：16919.92，上涨1.10%

国际经济动态

美国：劳动生产率连续第三季度下降，非农部门生产力下降，零售销售与预期持平，美联储加息预期下降
德国：二季度GDP增长超预期，出口强劲，工业生产增长
日本：国家债务规模扩大，财政刺激计划获批，但通缩压力仍存
新加坡：GDP增速放缓，服务业萎缩，经济预期下调
韩国：出口持续下滑，拖累经济表现

债券市场分析

利率市场

长端利率下行：10年期国债收益率跌破2.7%，显示无风险利率下行趋势
社融与M2：7月社融同比少增，M2增速放缓，显示经济下行压力加大
货币政策：央行维持中性偏宽松，但社会融资意愿下降，货币流动性面临挑战

投资建议

债券收益率整体上行，但长端利率下行空间仍存
建议关注利率债，警惕短期债券收益率快速下行风险

中小盘市场与投资建议

市场趋势

稳增长行业受关注：建筑、建材、环保等受益于基建投资
长期看好产业升级：新能源汽车、智能制造、新材料等细分领域具备增长潜力

车载激光雷达

成本下降是未来主要方向，三种方式推动产业化：降维、固态化、规模效益
国内厂商包括：巨星科技、大族激光、中海达、大港股份等

业绩预测

巨星科技：2016年半年报收入5.51亿元，净利润1.53亿元，增速稳健
预计2016-2018年EPS分别为0.67、0.82、1.01元，未来成长性可期

房地产市场分析

数据表现

1-7月房地产投资增长5.3%，销售面积增速收窄至26.4%
重点城市去化周期持续，销售表现稳定
个人按揭贷款占到位资金比重上升至16.7%，显示资金来源结构变化

投资建议

推荐华发股份、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、世联行、广宇集团
预计全年投资增速约为5%，销售增速在10%-15%区间

宏观政策与经济分析

7月经济数据

工业增加值增长6.0%，增速略有回落
固定资产投资增速下滑，制造业与房地产投资疲软
消费小幅下滑，汽车类消费仍保持高位
出口降幅收窄，但进口大幅下滑，显示外需疲软

通胀与货币政策

CPI温和上行，非食品价格为主推动力
预计下半年通胀压力不大，降息空间逐步打开
但政策宽松时间点可能延后，经济仍处于筑底阶段

流动性与政策建议

债券市场收益率上行，但长端利率下行趋势明确
建议关注结构性改革、供给侧改革带来的投资机会
强调金融资源错配问题，需通过多层次资本市场改善

评级体系

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
公司评级：推荐（股价超主要股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）

风险提示

房地产销售增速放缓
政策不及预期
经济下行压力加大
金融资源错配未有效改善

资料来源与分析师

分析师：孙建波、姚珮、潘向东、文思信、许冬石、陈智旭、李平祝、霍辰伊
报告来源：《策略周报》、《国内宏观周报》、《国际经济周报》、《银河中小市值周报》、《增速趋稳，去化持续——国家统计局7月房地产行业数据点评》

总结

本报告重点分析了2016年8月12日的市场表现，指出长端利率下行为股市提供估值支撑，供给侧改革主题和稳增长行业是当前市场主线。同时，房地产市场虽增速趋稳，但需关注政策变化与销售风险。中小盘市场建议关注产业升级与智能制造领域，如车载激光雷达等前沿技术。整体来看，市场在政策宽松预期下仍保持震荡，但结构性机会明显。

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