20241027-浙商证券-建霖家居-603408.SH-建霖家居24Q3业绩点评_海外产能扩大_市占提升稳健_期待美国降息催化_3页_433kb

建霖家居24Q3业绩点评总结

业绩概述

建霖家居2024年第三季度实现收入1334亿元（同比增长104%），归母净利润138亿元（同比增长49%），扣非后净利润130亿元（同比增长42%），表现出稳健增长态势。

业务发展亮点

1. 厨卫代工市占提升：中国厨卫出口市场持续回暖，花洒出口额在各季度均显著增长。期待美国降息将带动地产销售，进一步优化厨卫产品需求。

2. 海外市场扩张
   公司扩大海外产能布局，泰国一期生产线效率已与中国工厂持平，二期已开始投产。近期计划投资墨西哥生产基地，总投资不超过4000万美元，以规避关税风险，提升厨卫代工市占率。

3. 新品与新市场拓展
   积极延展龙头、新风、净水等新品类，与连锁品牌、酒店及优质客户合作。在欧洲市场布局取得进展，并通过跨境电商渠道表现亮眼。

财务分析

• 毛利率：2024Q3为26.1%（同比降1.21%，环比升0.22%），主要受原材料价格回落和美元汇率下行影响。
• 费用率：期间费用率为1.476%（同比上升0.30%，环比升0.66%），归母净利率10.31%（同比下降0.54%，环比降0.25%）。
• 财务预测：预计2024-2026年营业收入增速达18.17%-13.74%，归母净利润增长率分别为26.44%、16.20%、16.81%。当前市值对应PE为104、90、77倍。

投资评级与建议

• 公司被给予增持评级，看好其海外产能扩展、产品市占提升及新品类带动的中长期成长。
• 高分红政策（2023年分红比例达46%）进一步增强投资者吸引力。

风险提示

• 出口需求波动风险；
• 美联储降息不及预期；
• 原材料及汇率波动；
• 大客户订单变化及新业务进展不确定性。

内容摘要字数统计：约498字。