20230323-东海证券-海外观察_2023年3月美国FOMC会议_美联储加息周期可能接近尾声_2页_252kb

文档总结：美联储加息周期可能接近尾声

核心内容概述

本报告由东海证券研究所的证券分析师刘思佳、胡少华及联系人高旗胜撰写，主要分析了2023年3月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美联储加息政策的最新动向及其对金融市场的影响。报告指出，尽管美联储再次加息25bps，但加息周期可能接近尾声，未来是否降息仍需观察美国经济数据和银行系统流动性状况。

主要观点

1. 美联储加息决策分析

• 加息决议：美联储如预期加息25bps，联邦基金利率目标范围升至4.75%-5%，符合市场预期。
• 对抗通胀：美联储明确表示，对抗通胀依然是其首要目标。
• 内部分歧加大：会议材料和SEP（经济预测）显示，FOMC内部对未来的政策路径存在分歧，未来可能仍有一次25bps的加息。
• 加息路径：SEP中2023年政策利率中位数保持在5.1%，但最高预测从5.6%上升至5.9%；2024年中位数预测从4.1%上升至4.3%。这意味着2023年可能还会有一次加息，而2024年加息幅度将较小。
• 经济增速预测：美联储下调了2023年和2024年的经济增速预测，显示其愿意牺牲部分经济增长以控制通胀。

2. 加息与经济软着陆预期

• 加息接近尾声：5.1%的利率预测意味着加息周期可能仅剩一次25bps的加息。
• 引导软着陆预期：美联储通过调整预测数据，试图引导市场预期实现“无失业”的经济软着陆。

3. 金融市场反应

• 美股下跌：当日美股收跌，主要受到耶伦在国会发言中表示监管机构不打算提供“一揽子”存款保险的影响，银行股盘中大跌。
• 美债利率下行：市场对加息预期下降，导致美债利率曲线下移，2年期美债利率下跌24bps至3.93%，10年期美债利率下跌14bps至3.46%。
• 黄金价格上涨：美元指数小幅下跌，COMEX黄金价格上涨，显示避险情绪上升。
• 降息时间未定：鲍威尔重申年内不会降息，降息时间将取决于即期经济数据和货币市场流动性状况。

关键信息

• 通胀压力：2月核心PCE和CPI分别上涨了4.7%和5.5%，显示通胀下行速度缓慢，仍需政策紧缩。
• 银行流动性风险：近期美国银行业出现流动性危机，美联储选择使用结构性工具应对，而非大规模加息。
• 政策工具调整：美联储强调将根据即期数据决策，而非过度依赖未来预测，表明其政策将更加灵活。
• 风险提示：包括美国通胀超预期回升、美国银行业风险扩散、欧洲金融市场风险等。

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