氧化铝期货系列专题四之氧化铝期货上市首日价格预测及交易策略-20230619-宏源期货-16页_1mb

氧化铝期货上市首日价格预测及交易策略总结

核心内容概述

本报告分析了氧化铝期货AO2311合约上市首日的价格走势及交易策略，重点围绕国内外供需、生产成本及市场预期进行预测。报告认为，受欧美货币政策影响及云南电解铝产能复产预期支撑，氧化铝期货首日价格将呈现震荡偏强走势。

主要观点

1. 市场背景

• 上海期货交易所氧化铝期货于2023年6月19日正式上市，首批挂牌合约包括AO2311、AO2312、AO2401等。
• 氧化铝期货的推出有助于产业链上下游企业进行价格发现和风险管理。

2. 供需分析

• 供给方面：国内氧化铝产能处于历史高位，但开工率较低。5月产能开工率降至78.9%，主要由于新投产能释放缓慢及部分区域检修。
• 需求方面：云南、贵州、四川等西南地区电解铝产能开工率较低，其中云南因缺水减产约200万吨，复产预期对氧化铝需求有支撑作用。
• 产能复产预期：预计云南将复产约110万吨电解铝产能，川贵地区复产或置换约20万吨，有助于缓解氧化铝供需压力。

3. 生产成本支撑

• 氧化铝生产成本主要包括铝土矿、煤炭、烧碱、石灰等原材料，以及动力、人工等费用。
• 2023年一季度，国内主要省份氧化铝生产现金成本在2411元/吨至2817元/吨之间，完全成本更高。
• 印尼禁止铝土矿出口，支撑国产与进口铝土矿价格，叠加厄尔尼诺现象带来的高温天气，或将推动能源价格上涨，进一步支撑氧化铝成本。

4. 价格预测

• 6月15日，山西、山东、河南氧化铝平均价格约为2828元/吨。
• 鉴于云南产能复产预期、央行宽松政策及美元指数走强，预计AO2311合约首日价格介于2650-3050元/吨之间。

关键信息

1. 交割品级与升贴水设置

• 氧化铝期货交割品为冶金级氧化铝，符合国标GB/T24487-2022的AO-1或AO-2牌号。
• 首批交割仓库包括新疆乌鲁木齐、甘肃兰州、河南郑州、山东青岛，异地升贴水标准为380元/吨或180元/吨。
• 厂库设置在山西、山东、河南，主要化学成分和物理性能需符合国标要求。

2. 交易策略建议

• 单边策略：建议投资者短线轻仓逢低试多AO2311合约，因期货挂牌价可能较现货基准地价格出现贴水。
• 套保策略：若价格低于2700元/吨，可考虑买入套期保值；若高于3000元/吨，可考虑卖出套期保值。
• 套利策略：建议做多氧化铝期货合约，做空电解铝期货合约，因云南电解铝产能复产预期及印尼铝土矿禁令支撑氧化铝价格。

重要数据

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受宏观经济、政策变化及天气等因素影响。
• 投资者应谨慎操作，注意风险控制，避免盲目追涨杀跌。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告进行交易所产生的一切后果，由投资者自行承担。

分析师信息

• 曾德谦，宏源期货宏观金融分析师，专注于金融衍生品、经济数据及市场行情分析。
• 具有多年宏观与金融期货分析经验，曾在多家主流媒体发表专题文章。