20230727-宏源期货-合成橡胶专题三_上市首日价格预测及策略推荐_14页_1mb

• 从供给端看，顺丁橡胶生产成本由丁二烯原料和综合生产成本组成，丁二烯价格对其影响大；产能扩张可能导致成本下移，2023年Q4预计新增丁二烯产能22万吨/年，2024年Q4新增35万吨/年。
• 从需求端看，下游汽车轮胎行业受疫情影响后复苏，政策支持需求，存在价格支撑；需求有季节性，2月份淡季，3月份高峰期。
• 从进出口看，2023年顺丁橡胶进口增长，出口稳定；受地缘影响，印度成为主要出口地，我国出口预期稳定。
• 从现货价格看，2018-2022年历史均价约11,900元/吨，2023年均价降至约10,800元/吨，同比下降，主要受丁二烯价格下降影响。
• 价格预测：上海期货交易所丁二烯橡胶期货首日挂牌价预计9,990元/吨，理论区间为9,900-11,988元/吨，受市场支撑。
• 策略推荐：建议单边做多主力合约（轻仓试多），套利策略基于天然橡胶与顺丁橡胶价差，当价差小于-2000元/吨时做多天然橡胶、做空顺丁橡胶，反之做空天然橡胶、做多顺丁橡胶；保证金相等。
• 期货合约于2023年7月28日上市，交易保证金7%，挂盘价9,990元/吨；需注意风险，期市有风险。

报告由宏源期货分析师詹建平撰写，涵盖产业链分析和供需格局。