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国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场受到地缘政治局势影响，盘面波动加剧。同时，甲醇基本面呈现一定疲软，但地缘风险仍为市场提供支撑，建议投资者暂观望。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、行情回顾

• 期货价格：MA2605本周收于2239元/吨，周跌幅1.5%。
• 现货价格：
  • 太仓甲醇：2225元/吨（-15）
  • 鲁北甲醇：2120元/吨（+10）
  • 鲁南甲醇：2150元/吨（+15）
  • 内蒙甲醇：1842元/吨（+0）
• 价差变化：
  • MA5-9价差：-9元/吨（-11）
  • 跨区价差：
    • 江苏-内蒙：382元/吨（-10）
    • 鲁南-太仓：-15元/吨（+20）

二、运行逻辑

1. 供应端：

   • 1月9日至15日，河南中新、山西鑫等装置检修，导致1-2月甲醇供应进入紧平衡状态。
   • 高库存压力持续存在，影响市场走势。
   • 伊朗局势对甲醇市场扰动明显，需重点关注其装置重启情况及地缘冲突进展。

2. 需求端：

   • MTO利润回落，引发负反馈，部分MTO装置计划检修。
   • 其他下游开工率维持高位，但整体需求仍偏弱。

3. 地缘政治：

   • 特朗普对伊朗局势的表态造成市场波动，需持续跟踪美国是否介入。
   • 伊朗“三罢”运动可能影响其甲醇装置的运行及重启节奏。

三、推荐策略

• MA2605参考区间：2000-2400元/吨
• 建议：暂观望，等待地缘局势进一步明朗及基本面变化。

四、风险点

• 地缘政治风险
• 伊朗装置提前重启
• 下游需求走弱

五、影响因素分析

六、供需平衡表（2026年）

七、库存情况

• 港口库存：周度显性到港量环比大幅下滑，港口库存去化明显。
• 企业库存：整体库存压力仍存，部分企业库存处于高位。
• 下游库存：MTO样本企业原料库存维持高位，其他下游开工率尚可，但需求端承压。

八、需求端分析

• MTO需求：部分装置计划检修，MTO利润回落，引发负反馈。
• 其他下游：甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等开工率维持高位，但整体需求疲软。
• 下游利润：部分产品利润下降，影响需求表现。

九、供应端动态

• 检修情况：1月检修损失量较大，主要集中在河南、山西、内蒙古等地。
• 产量调整：1月甲醇产量调整为804.91万吨，海外装置检修与重启并存。
• 开工率：煤制、天然气制、焦炉气制甲醇开工率有所波动，部分装置处于低负荷运行。

十、价差分析

• 太仓基差：走弱，显示现货与期货价格差距扩大。
• 跨区价差：江苏-内蒙价差扩大，鲁南-太仓价差缩小，反映区域供需差异。
• 套利窗口：河南-江苏套利窗口打开，部分内地货源流入港口。

十一、结论

综合来看，甲醇市场基本面偏弱，但地缘政治风险仍为市场提供支撑。建议投资者保持观望态度，密切关注伊朗局势、MTO装置检修进度及下游需求变化。同时，需关注煤价走势及港口库存变化，以判断未来价格走势。