20260117-中国银河-策略周报_内外扰动交织_港股或窄幅震荡_10页_10mb

报告摘要

全球主要股指多数上涨，港股三大指数表现突出。
- 恒生指数上涨 2.34%，报 26844.96点
- 恒生科技指数上涨 2.37%，报 5822.18点
- 恒生中国企业指数上涨 1.90%，报 9220.81点
行业表现：
- 一级行业中，9个行业上涨，2个行业下跌。材料、日常消费、信息技术行业涨幅居前，分别为 4.31%、3.91%、3.60%。
- 通讯服务、工业行业跌幅居前，分别为 -0.54%、-0.15%。
- 二级行业中，半导体、日常消费零售、可选消费零售、企业服务、有色金属涨幅居前；耐用消费品、电气设备、国防军工、电信服务、交通运输跌幅居前。

港交所日均成交额为 3016.94亿港元，较上周增加 285.84亿港元。
日均沽空金额为 312.98亿港元，较上周增加 5.31亿港元，但沽空占成交额比例下降至 10.33%。
南向资金累计净流入 100.46亿港元，较上周减少 226.48亿港元。
主要净买入个股：
- 腾讯控股（0700.HK）：77.29亿港元
- 快手-W（01024.HK）：34.12亿港元
- 小米集团-W（01810.HK）：32.75亿港元
- 中芯国际（00981.HK）：14.66亿港元
- 阿里巴巴-W（09988.HK）：21.53亿港元
主要净卖出个股：
- 中国移动（00941.HK）：56.56亿港元
- 美团-W（03690.HK）：12.22亿港元
外资流动：
- 全球主动型外资基金净流入 1.63亿美元，较上周增加 2.14亿美元
- 全球被动型外资基金净流入 26.61亿美元，较上周增加 10.74亿美元
- 香港本地股中，全球基金净流入 2.79亿美元，主要流入原材料、工业、消费品等行业。

恒生指数PE为 12.20倍，PB为 1.24倍，分别较上周上涨 0.44%、0.52%，处于 2010年以来80%、58%分位数水平。
恒生科技指数PE为 24.11倍，PB为 3.20倍，处于 2010年以来38%、67%分位数水平。
美国10年期国债收益率较上周上行 6BP 至 4.24%，港股恒生指数相对美债的风险溢价率为 3.95%，处于 2010年以来3%分位。
中国10年期国债收益率较上周下行 3.58BP 至 1.8424%，港股恒生指数相对中国国债的风险溢价率为 6.35%，处于 2010年以来39%分位。
恒生沪深港通AH股溢价指数较上周下降 2.30点 至 120.43，处于 2014年以来17%分位。
行业估值分化：
- 公用事业、日常消费、信息技术、能源行业PE估值处于 2010年以来50%分位以下
- 其余行业PE估值处于 50%分位以上
股息率：
- 能源业股息率高于 6%
- 通讯服务、公用事业、房地产、金融行业股息率均高于 4%
- 公用事业股息率处于 2010年以来70%分位以上