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晨会纪要总结

核心内容概述

2016年12月21日的晨会纪要涵盖了多个行业分析和投资建议，包括燃料乙醇行业、飞凯材料、油价上涨对A股的影响、研学旅行政策、万华化学和广深铁路的点评，以及证券发行、上市、非流通股解禁等市场动态。

主要观点

1. 燃料乙醇行业深度分析

• 行业景气度复苏：由于OPEC冻产会议后原油价格企稳回升，燃料乙醇价格同步上涨。
• 成本下降：玉米价格走低显著降低了燃料乙醇的生产成本，使行业利润恢复至百元以上，整体扭亏为盈。
• 政策支持：农业供给侧改革推动玉米库存下降，燃料乙醇作为玉米消化手段，产业政策有望回春。
• 推荐标的：中粮生化，作为国内最大的燃料乙醇生产企业，受益于油价和玉米价格变动，盈利弹性大。

2. 飞凯材料深度分析

• 业务转型：公司从光纤涂覆材料向电子化学品转型，重点布局液晶材料和封装材料。
• 市场前景：预计国内TFT液晶材料国产化率将从2017年的28%增长至2019年的41%，未来三年CAGR达44%。
• 盈利能力：通过收购和参股，公司有望成为国内液晶和封装材料双龙头，增发后估值为35倍，维持增持评级。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.70元、1.30元和2.50元，当前PE分别为82X、44X和23X。

3. 油价上涨对A股行业影响

• 受益行业分类：
  • 单边受益型：石油开采/加工、油服等，受益于油价上涨带来的毛利率提升。
  • 原料替代受益型：煤炭、天然气及新能源产业链等，因成本优势受益。
  • 上下游联动受益型：炼油、丁二烯、丙烯酸、天然橡胶等，需结合供需情况分析毛利率变化。
• 重点推荐：中国石化、洲际油气、阳煤化工、华鲁恒升、华锦股份、上海石化、齐翔腾达、中化国际、卫星石化、东华能源、恒通股份、桐昆股份等。

4. 研学旅行政策影响

• 政策支持：11部门联合发布研学旅行意见，推动游学行业规范化发展。
• 市场潜力：鼓励学校委托企业开展研学旅行，释放2B市场需求，利好有资质、有品牌的游学机构。
• 建议关注：专业游学机构及布局游学业务的旅游企业，如世纪明德、美之旅、乐旅股份、知鸟游学、决胜网等。

5. 万华化学点评

• MDI盈利提升：Q4聚合MDI价格创新高，带动公司盈利增长。
• 石化业务拓展：PDH装置满负荷运行，石化产品价格上涨，推动公司进入LPG贸易领域。
• 未来增长：通过石化平台向下游延伸，六大事业部进入高速成长期，预计未来三年CAGR超过40%。
• 盈利预测：上调至2016-2018年EPS为1.65、2.07、2.51元，当前PE为12X、10X、8X。

6. 广深铁路点评

• 基本面改善：托管高铁业务带来收入增长，盈利进入上升周期。
• 提价预期：公司作为A股唯一铁路客运标的，有较大提价空间，盈利弹性大。
• 混改催化：中央经济工作会议首次提出铁路行业混改，广深铁路有望受益。
• 估值合理：维持买入评级，预计2016-2018年净利润分别为11.37亿元、12.14亿元和13.23亿元，EPS分别为0.16元、0.17元和0.19元，PE分别为28X、26X和23X。

关键信息

行业表现

• 指数表现：上证指数下跌0.4%，深证综指下跌0.1%，恒生指数下跌0.4%，国企指数下跌1.0%。
• 风格指数：大盘指数下跌0.55%，小盘指数下跌0.17%，中盘指数下跌0.40%。
• 行业涨幅：通信运营、港口、其他电子、视听器材、包装印刷。
• 行业跌幅：种植业、园区开发、农业综合、石油开采、铁路运输。

证券发行及上市

• 新股发行：包括凯众股份、贝斯特、皖天然气等。
• 新股上市：如信捷电气、开润股份、汇金通等。
• 增发及配股：部分公司进行增发和配股，如中原证券、英飞特等。
• 可转债及债券发行：涉及多个公司，如光大保德信安和债券型证券投资基金等。

非流通股解禁

• 解禁明细：涉及多家公司，如劲胜精密、全通教育、东方网力等。
• 解禁市值：部分公司解禁市值较高，如美尚生态、天广中茂、达华智能等。

风险提示

• 燃料乙醇行业：原油价格上涨幅度不达预期、玉米成本大幅上升、产业政策重大调整。
• 飞凯材料：新市场投产低于预期、产品毛利率下滑、外延扩张低于预期。
• 万华化学：MDI与石化产业链景气回升不及预期、新业务拓展不达预期。
• 广深铁路：混改推进不及预期、土地综合开发收益不及预期。

总结

本次晨会纪要重点关注了燃料乙醇行业复苏、飞凯材料转型、油价上涨对A股行业的影响、研学旅行政策利好、万华化学和广深铁路的盈利与政策支持，以及证券市场动态。整体来看，多个行业和公司展现出良好的增长潜力，尤其是受益于油价上涨和政策改革的领域。建议投资者关注相关行业和公司，尤其是中粮生化、飞凯材料、万华化学和广深铁路等。