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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕多个行业领域展开，包括固收、通信、化工、传媒、食品饮料、农业和医药，涵盖市场分析、投资建议、行业动态及公司调研等多个方面。会议内容聚焦于市场趋势、企业盈利、政策导向及未来发展战略，为投资者提供多维度的市场洞察和投资指引。

主要观点与关键信息

一、固收板块

• 市场表现：近期利率债市场承压，现券收益率上行，国债期货震荡走低，市场恐慌情绪蔓延。
• 核心观点：
  • 墨菲定律：提醒投资者不能忽视小概率风险事件，应建立完善的预警机制和安全意识。
  • 吸引力法则：市场情绪的转变会加剧市场波动，需关注市场心态变化。
• 信用债：
  • 信用利差收窄，短端利差超过2016年4月水平。
  • 信用债波动加大，与利率债调整压力相互传导。
  • 信用研究价值提升，需关注基本面边际改善。
  • 套息策略拖累，建议关注交易价值。
• 投资建议：关注具备新产品开发能力的公司，如春兴精工、武汉凡谷、大富科技、麦捷科技、长盈精密。

二、通信板块

• 5G发展：射频器件将受益于5G的宽频谱和多接入需求。
• 主要观点：
  • 射频是无线通信中连接和处理的第一层。
  • 5G带来的高密集组网和全频谱接入将显著拉动射频器件需求。
  • 终端侧：手机射频芯片升级和物联网设备增加将提升射频器件价值。
  • 基站侧：超密集组网将增加基站数量，拉动射频器件需求，但毛利率受到压制。
• 推荐标的：春兴精工、武汉凡谷、大富科技、麦捷科技、长盈精密。

三、化工板块

• 中化国际：
  • 天胶和农化业务盈利回升，国企改革前景广阔。
  • 预计16-18年EPS分别为0.17元、0.37元、0.46元，对应PE分别为66X、31X、25X，给予“推荐”评级。
• 华鲁恒升：
  • 尿素、煤制乙二醇、有机胺、醋酸、己二酸等业务盈利良好。
  • 未来规划新增产能，提高市场占有率。
• 湖北宜化：
  • 尿素产能330万吨，但部分产能因成本高已停产。
  • 磷肥、PVC等业务因成本和价格因素表现不一，预计明年将恢复部分产能。

四、传媒板块

• 北京文化：
  • 预告2016年净利润5.2-5.3亿元，同比增长2350%-2397%。
  • 聚焦文化产业，剥离旅游资产，组建顶尖管理团队。
  • 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.72元、0.43元、0.50元，对应PE分别为60倍、48倍、42倍，给予“推荐”评级。

五、食品饮料板块

• 水井坊：
  • 前三季度增长28%，部分省份增长超100%。
  • 推出新典藏产品，定位680-700元，提升品牌定位。
  • 推动线上线下融合，强化市场执行力和销售体系。
  • 投资建议：公司战略清晰，未来增长可期。

六、农业板块

• 海大集团：
  • 饲料业务稳步增长，重点布局水产、禽料和猪料。
  • 未来海外市场将扩大，预计2017年饲料销量达800-900万吨。
  • 拥有采购和研发优势，具备差异化竞争力。
  • 投资建议：看好其在饲料行业的长期发展。

七、医药板块

• 济川药业：
  • 2016-2017年收入和利润有望分别增长25%和35%。
  • 蒲地蓝、小儿豉翘等产品增长强劲。
  • 市场拓展和渠道优化为增长动力。
  • 投资建议：公司产品结构优化，未来增长空间广阔。

财经要闻

1. 中央农村工作会议：强调农业节水和供给侧改革，支持农业节水政策落地。
2. 国资委混改试点：中国建材或纳入首批试点，国企改革持续推进。
3. 国美新零售转型：推动线上线下融合，重塑商业格局。
4. 电商“十三五”规划：代运营成趋势，行业集中度提升。
5. PCB行业环保风暴：龙头受益，行业集中度有望提升。
6. 中移动“大连接”战略：推动物联网发展，NB-IoT成关键。
7. 太阳能电池效率突破：PERC技术受关注，成为主流技术。

市场表现

海外市场

• 恒生指数：-0.47%
• 道琼斯指数：+0.46%
• 纳斯达克指数：+0.49%
• 标准普尔指数：+0.36%
• 日经指数：+0.53%
• 金融时报指数：+0.38%

国内市场

• 上证指数：-0.49%
• 沪深300指数：-0.6%
• 深证成指：-0.37%

大宗商品

• 纽约原油：+0.08%
• BDI：-2.01%
• LME铜：+0.35%
• LME铝：+0.76%
• COMEX黄金：-0.84%

投资评级体系

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

总结

本次晨会内容涵盖多个行业和市场动态，强调了对市场风险的识别、对基本面的重视、对政策导向的把握以及对行业发展趋势的分析。投资者应关注5G、国企改革、农业节水、新能源等政策受益行业，同时重视市场情绪和流动性变化对投资的影响。各行业研究团队提出了明确的投资建议和策略，为市场提供了重要的参考价值。