20180606-新时代证券-研究所晨报_10页_606kb
报告摘要
新时代证券-研究所晨报（6月6日）总结
一、核心内容概要
本报告涵盖宏观经济、公司研究与行业研究三个部分，重点分析了当前货币政策、企业并购重组以及机械设备与汽车行业的发展趋势。
二、总量研究
2.1 宏观经济：扩大MLF担保品范围，缓解流动性压力
主要观点：
- 央行扩大MLF担保品范围，旨在缓解中小型金融机构高等级债券不足的问题，缓解流动性分层。
- 当前信用收缩对经济产生负面影响，企业再融资压力加大，信用债市场违约频发。
- 中国债券市场虽规模庞大，但相较于美国仍显不足，新增AA+、AA级公司信用债有助于促进市场发展。
- 尽管MLF扩容有助于流动性，但降准仍是必要的，以降低企业融资成本并减少央行资产负债表风险。
- 未来仍需更多政策支持来缓解中小企业融资难题。
关键信息：
- MLF到期量高、MPA考核、流动性管理办法实施、美联储加息等多重因素导致流动性不确定性。
- 6月MLF到期量达4980亿元，央行可能继续降准以对冲信用收缩影响。
- 降准比MLF更有利于降低融资成本和央行资产风险。
三、公司研究
3.1 万华化学：公司整体上市方案落地，打造国际一流化工企业
主要观点：
- 万华化学通过吸收合并控股股东资产，显著增厚公司业绩，预计2018-2020年净利润分别为126、138、160亿元。
- 公司MDI权益产能将提升至210万吨，超越巴斯夫，成为全球最大MDI生产商。
- 石化业务快速发展，PO/AE一体化项目产能达179万吨，为公司多元化发展奠定基础。
- 公司未来将不断有新的利润增长点，维持“强烈推荐”评级。
关键信息：
- 吸收合并万化化工，注入BC公司、万华宁波等资产。
- MDI产能提升至210万吨，盈利能力增强，协同效应显著。
- 石化业务成长迅速，带动公司整体发展。
四、行业研究
4.1 机械设备行业：苹果或全面使用OLED屏幕，动力锂电扩产短期或将放缓
主要观点：
- 工业智能是当前先进制造的重点，我国在数据采集、建模分析等方面仍面临瓶颈。
- 苹果将全面使用OLED屏幕，推动OLED设备需求，利好OLED自动化设备供应商。
- 集成电路产业向中国转移，带动半导体设备需求，推荐北方华创、长川科技。
- 国家对动力电池产能进行管控，短期抑制扩产热情，推荐科恒股份。
- 工程机械出口增长，进口替代进程加快，推荐艾迪精密、恒立液压。
关键信息：
- OLED自动化设备受益标的：精测电子、智云股份、联得装备、正业科技。
- 半导体设备推荐：北方华创、长川科技；受益标的：晶盛机电。
- 锂电设备推荐：科恒股份；受益标的：先导智能。
- 工程机械推荐：艾迪精密、恒立液压；受益标的：三一重工。
4.2 汽车行业：国际能源署—电动汽车市场未来空间广阔
主要观点：
- 新能源汽车已成为全球发展趋势，各国政府支持力度加大。
- 国际能源署预测，2030年全球电动汽车保有量有望达1.25亿辆，若政策支持，可能达到2.2亿辆。
- 中国将成为全球最大电动汽车市场，对国内车企既是机遇也是挑战。
- 上汽集团业绩符合预期且逆势增长，建议持续关注；长城汽车四季度业绩反弹，WEY品牌表现亮眼。
关键信息：
- 2017年全球电动车销量同比增长57%，达100万辆。
- 中国电动车市场增长潜力巨大，但竞争加剧，需关注技术进步与政策支持。
- 汽车板块整体表现疲软，部分个股涨幅显著，如亚夏汽车（+61.18%）。
五、风险提示
- 宏观经济风险： 货币、财政政策超预期。
- 公司研究风险： MDI价格大幅下滑、项目进展不及预期。
- 行业研究风险： 固定资产投资放缓、重点领域政策落地低于预期、子领域竞争加剧。
六、投资评级说明
| 评级 | 含义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数强于市场基准 |
| 中性 | 行业指数与市场基准持平 |
| 回避 | 行业指数弱于市场基准 |
公司评级：
| 评级 | 含义 |
|---|---|
| 强烈推荐 | 股价超越所覆盖股票平均回报20%以上 |
| 推荐 | 股价超越所覆盖股票平均回报10%-20% |
| 中性 | 股价与所覆盖股票平均回报相当 |
| 回避 | 股价低于所覆盖股票平均回报10%以上 |
七、特别声明
- 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
- 分析师观点基于研究质量、客户反馈等因素，与报酬无直接关联。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
八、分析师介绍
- 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，5年宏观策略研究经验，曾就职于期货公司与券商研究所，2017年水晶球策略团队第三核心成员。
九、相关报告
- 《扩大MLF担保品范围，缓解流动性压力》（2018-06-02）
- 《公司整体上市方案落地，打造国际一流化工企业》（2018-06-03）
- 《苹果或全面使用 OLED 屏幕，动力锂电扩产短期或将放缓》（2018-06-02）
- 《国际能源署：电动汽车市场未来空间广阔》（2018-06-01）
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
