20231009-华安证券-医疗器械行业2023中报总结及展望_关注边际变化_寻找内生动能充足型标的_40页_918kb

医疗器械行业2023年中报总结及展望：

医疗设备

• 2023年上半年板块收入同比增长2093%，复苏明显，受益领域包括康复设备、抗疫相关产品及新品驱动企业。康复设备因疫情基数较低，增速强劲；影像设备头部企业稳定增长，家用器械受产品结构影响波动。
• 康复赛道长期成长空间广阔，政策友好，2023下半年或维持高增长；影像设备中，平台型企业抗风险能力强，产品型企业高端产品放量。

体外诊断

• 全年收入同比降74.17%，主要因新冠检测需求回落，但常规检测（如化学发光）加速恢复。集采推进国产替代，“发光龙头”受益。
• POCT、分子诊断受高基数影响，业绩承压，关注有新管线布局的公司（如圣湘生物、艾德生物）。

高值耗材

• 受集采影响，上半年收入同比下降425%，但心脏电生理、血管介入、眼科等细分领域增长稳健。骨科、种植牙集采拖累短期业绩，预计Q3后逐步改善。

低值耗材

• 收入同比降109.8%，供需平衡调整中，关注订单持续性与新客户拓展。出口型公司Q2业绩改善，季节性库存去化逐步完成。

投资建议

• 重点推荐软镜设备、康复设备、化学发光、心脏电生理等赛道龙头，如澳华内镜、惠泰医疗、安图生物。注重内生动能充足的标的，优选细分龙头与高需求景气领域。

风险提示

• 医疗反腐、竞争加剧及出口波动风险需关注。