> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 医疗器械行业26年中报总结：双轮驱动内外复苏，聚焦创新与出海主线 ## 核心内容概览 2026年上半年，医疗器械行业整体呈现收入增长恢复、利润承压缓解的趋势。随着国内医疗设备采购和院内诊疗需求逐步回暖，叠加海外市场拓展带来的增量，行业进入复苏阶段。行业细分板块中，医疗设备、医疗耗材及体外诊断均表现出不同程度的回暖迹象，但盈利压力仍需关注。 ## 主要观点与趋势分析 ### 1. 医疗器械板块整体表现 - **收入增长**：2026Q2单季度收入同比+11.53%，收入端恢复至双位数增长，行业已走出调整期。 - **利润改善**：2026Q2归母净利润同比+29.55%，主要受益于低值耗材提价及部分IVD企业的公允价值变动收益。 - **毛利率稳定**：2026Q2整体毛利率为48.81%，同比+0.80pct，毛利率下降趋势已止住。 - **市场回暖信号**：2024-2026年上半年国内医疗器械招投标市场规模同比下降12.78%，但6月同比增速转正至8%，显示市场逐步复苏。 ### 2. 细分板块表现 #### 医疗设备板块 - **收入增长**：2026Q2单季度收入同比+11.90%，国内龙头企业份额持续提升，渠道库存去化接近尾声。 - **利润承压**：2026Q2归母净利润同比-6.57%，毛利率48.14%，同比-0.86pct。 - **趋势展望**：国内招标采购预计2026年下半年逐季回暖，高端产品推广与海外拓展有助于对冲毛利率压力。 #### 医疗耗材板块 - **收入增长**：2026Q2单季度收入同比+13.03%，增速重回双位数。 - **盈利改善**：2026Q2归母净利润同比+20.70%，受益于部分产品价格提升。 - **毛利率提升**：2026Q2毛利率为45.55%，同比+3.22pct，销售费用率有所下降。 #### 体外诊断板块 - **收入回暖**：2026Q2单季度收入同比+6.34%，收入下滑趋势结束。 - **毛利率改善**：2026Q2毛利率为60.37%，同比明显提升。 - **净利润爆发**：2026Q2归母净利润同比+180.13%，与个别企业股权投资收益有关。 - **趋势展望**：常规检测需求逐步恢复，但需关注检验类医疗服务价格项目落地情况，同时海外拓展支撑长期增长。 ### 3. 海外市场拓展与创新驱动 - **海外业务增速高于国内市场**：头部企业海外收入增速普遍高于国内，国际业务占比持续提升。 - **出海作为增长引擎**：海外拓展可有效分散集采风险，打开成长空间。 - **创新为利润护城河**：研发投入和创新能力较强的公司具备更强韧性，支持行业高质量发展。 ### 4. 政策与行业环境 - **国内政策支持创新**：国家药监局批准注册的医疗器械产品数量逐年增长，鼓励企业创新。 - **医保改革推动行业转型**：医保改革“反内卷”原则明确，推动行业向高质量发展转型。 - **DRG与集采影响逐步消退**：对医疗耗材和体外诊断板块的负面影响进入尾声。 ## 投资建议 - **双轮驱动逻辑**：投资应围绕“出海拓增量、创新守利润”进行布局。 - **重点关注企业**： - **医疗设备**：迈瑞医疗、惠泰医疗、心脉医疗 - **医疗耗材**：鱼跃医疗 - **体外诊断**：安图生物 ## 关键风险提示 - **汇兑风险**：部分企业海外业务占比高，汇率波动可能影响利润。 - **政策波动风险**：国内外政策变化可能对出口及原材料采购造成影响。 - **投融资周期波动风险**：医药行业投融资活跃度可能影响企业业绩。 - **并购整合风险**：海外并购整合若不及预期，可能影响企业整体表现。 ```