20171117-东北证券-易方达并购重组分级投资价值分析_7页_460kb

易方达并购重组分级投资价值分析总结

核心内容

易方达并购重组分级基金（161123、150259、150260）是易方达基金管理有限公司推出的被动型指数分级基金，主要投资于并购重组相关股票。该基金由成曦先生和刘树荣先生担任基金经理，具有明确的风险收益特征划分，适合不同风险偏好的投资者。

主要观点

基金产品结构

• 基金份额类型：包括基础份额、A类份额和B类份额。
• 基础份额：为股票型基金，风险与收益高于混合型、债券型及货币市场基金。
• A类份额：预期收益和风险较低，约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3.00%”。
• B类份额：预期收益和风险较高，具有杠杆属性，净值和价格波动幅度大于所跟踪指数。

投资策略与标的

• 投资比例：股票投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成分股及备选成分股的资产不低于非现金基金资产的80%。
• 标的指数：中证万得并购重组指数，选取交易资产总价值排名前100名的并购重组股票。
• 业绩比较基准：中证万得并购重组指数收益率×95% + 活期存款利率（税后）×5%。

并购重组市场趋势

• 趋势变化：相比2013年，当前并购重组更加注重产业链整合和主业发展，炒作热潮已过。
• 市场理性化：市场进入业绩兑现期，贴现率提升，估值波动更为理性。
• 政策支持：证监会鼓励并购重组作为支持实体经济的重要方式，提升其市场地位。

关键信息

• 基金特点：通过分级机制满足不同投资者需求，支持场内份额合并与分拆。
• 基金管理人背景：易方达基金成立于2001年，具有全牌照资质，截至2017年二季度管理规模达11000亿元。
• 投资建议：建议投资者根据自身风险承受能力选择适合的份额类型。
• 风险提示：基金为被动型指数基金，不主动管理，且B类份额波动较大，需注意市场风险。

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 许俊：策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 戴绍文：策略分析师，中央财经大学经济学硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 王艺霏：策略分析师，经济学本硕，三年投行股权板块工作经验，2017年加入东北证券研究所。

投资评级说明

附：基金基本情况

• 投资目标：紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度及跟踪误差最小化。
• 投资范围：涵盖股票、权证、债券、资产支持证券、股指期货等。
• 投资策略：采用完全复制法，跟踪标的指数；在特殊情况下可适当调整。

总结

易方达并购重组分级基金以其明确的分级机制和对并购重组市场的深度分析，为投资者提供了多样化的选择。随着政策对并购重组的支持加强，以及市场逐渐理性化，该基金有望成为关注产业链整合和内生性增长的投资者的重要工具。然而，其被动跟踪指数的特性及B类份额的高波动性，也要求投资者具备一定的风险识别与承受能力。