20210403-东吴证券-医药生物行业_为何近期医疗服务_医美大幅上涨__42页_4mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

2021年4月初，医药生物行业整体呈现分化态势，生物医药指数本周上涨2.8%，年初至今下跌1.8%。大市值个股见底迹象明显，而部分小市值个股表现较弱。医疗服务和医美板块近期大幅上涨，主要由于Q1业绩预期超预期，以及疫情后需求释放和消费升级带来的增长动力。此外，创新药、医疗器械、疫苗等细分领域也受到关注，显示出行业复苏和增长的潜力。

主要观点

医疗服务与医美板块上涨原因：
- 疫情影响下，2020年Q1医疗服务和医美板块受挫，2021年Q1全面恢复，业绩预期显著提升。
- 消费需求的释放和观念的转变推动医美行业快速增长。
- 医疗服务作为避险赛道，在政策支持下具备长期投资价值。
投资策略建议：
- 长线资金重配：关注产业景气度高、业绩表现好的核心资产，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新等。
- 关注Q1业绩高增长个股：如司太立、九洲药业、信邦制药、普洛药业、美诺华等，具有估值优势。
- 新技术与创新赛道：如肿瘤早筛、荧光内窥镜等，随着诺辉健康、海泰新光等企业的上市，这些领域备受资本市场青睐。
细分领域展望：
- 创新药领域：国内创新药研发加速，尤其是First-in-class和Best-in-class药物，如恒瑞医药、信达生物、康方生物等。
- 医疗器械领域：受益于消费升级和进口替代，重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器等不受集采影响的公司，以及新技术领域如肿瘤早筛、眼科耗材等。
- 疫苗领域：国产重磅疫苗陆续上市，业绩增长确定性强。同时，疫苗管理法的出台有助于提升行业集中度，利好龙头企业。
- 药店与医疗服务：在疫情催化下，药店板块表现亮眼，未来仍具备增长空间；医疗服务在医保控费背景下更具投资价值。
- 医美领域：渗透率提升空间大，产品多样化和规范化推动行业快速发展，重点推荐爱美客、华熙生物、昊海生科等。

关键信息

行业数据：
- 医药指数市盈率43.09，高于历史均值。
- 医疗服务板块本周涨幅6.51%，年初至今涨幅3.18%。
- 医美产业上下游企业涨幅显著，如爱美客本周上涨21%，朗姿股份上涨9%。
研发进展：
- 多款创新药和改良药获得批准或申请上市，如基石药业阿伐替尼、恒瑞医药卡莫司汀等。
- 国内企业积极布局全球市场，如药明康德、康龙化成、凯莱英等。
企业动态：
- 医疗服务与医美企业如海吉亚、锦欣生殖、通策医疗等表现强劲。
- 药企如恒瑞医药、信达生物、智飞生物等在Q1业绩预期方面具有吸引力。

风险提示

研发进展不及预期：创新药研发周期长，可能影响上市进度。
药品降价超预期：政策调控可能导致利润空间压缩。
医保政策进一步严厉：可能对医疗服务和医美行业造成压力。

附录与图表

图表目录：
- 图1：医疗服务企业年初以来股价涨跌幅
- 图2：医美上游企业年初以来股价涨跌幅
- 图3：医美下游企业年初以来股价涨跌幅
- 图4：医药行业2021年初以来市场表现
- 图5：医药板块绝对估值水平变化
- 图6：医药板块估值情况
- 图7：A股本周涨跌幅前十
- 图8：A股2021年初涨跌幅前十
表格目录：
- 表1：2月1日以来建议关注组合
- 表2：2021Q1医药行业公司业绩前瞻
- 表3：本周创新药/改良药研发进展一览表
- 表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
- 表5：本周仿制药一致性评价申报情况
- 表6：本周重要监管动态
- 表7：子版块表现
- 表8：国内药品注册分类

总结

整体来看，医药生物行业在2021年Q1展现出复苏迹象，尤其是医疗服务和医美板块，因疫情后需求释放和消费升级而大幅上涨。创新药、医疗器械、疫苗等细分领域也显示出强劲的增长潜力。尽管存在一定的风险，如研发不及预期、药品降价和医保政策调整，但行业长期发展趋势积极，建议投资者关注核心资产、高增长预期个股以及新技术领域。

展开完整摘要