20250916-华泰期货-化工日报_油价反弹_PXP_TA跟随成本震荡上涨_17页_3mb

化工日报分析总结 (2025-09-16)

一、成本端分析

油价

油价上周五以来反弹，主要受俄乌谈判暂停及美军行动引发的地缘政治风险因素影响，市场担忧欧美最终对俄罗斯实施重大制裁和委内瑞拉局势不稳定。

二、PX/PTA市场

PX

• PX价格本周震荡运行，浮动价商谈僵持，PXN降至234美元/吨，低库存及PTA装置恢复提供支撑。
• 9月中国PX负荷逐步恢复，PTA检修增加致苯因除去库转松平衡，但整体库存仍低。

PTA

• PTA现货加工费环比上升至103元/吨，加工费内退幅度扩大。
• PTA负荷继续低位提升，近端尚可去库，但四季度新装置投产预期带来累库压力。

三、PTA产业链环节

PX/TA/PTA

• TA现货基差环比小幅下滑，盘面加工费增加3元/吨。
• 聚合商谈活跃度一般，下游需求回暖有限，订单衔接不足抑制需求上涨。

四、需求侧动态

聚酯/下游产品

• 聚酯开工率环比增至91.6%（+0.3%），但局部需求仍以散单为主。
• 长丝、FDY、POY库存具体点位未具工作性， 定织开机基本持稳。
• 涤短基本面改善明显， 库存开始去化，短期供需面好于原料端。

五、策略建议

单边

• 各环节维持中性判断；
• PTA短期市场供应增加预期，需求提振有限，建议区间操作或观望。

跨品种

• 建议逢低做多PF加工费（PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601）。

六、风险提示

• 原油及汽油价格大幅波动；
• 地缘冲突和宏观政策超预期变化。

七、行业动态与展望

瓶片市场

• 新装置投产预期下，市场预期产能宽松，现货加工费维持震荡区间。

八、附图

• 涉及PX、PTA、PF、PR成本、加工费、库存、价差等图示，数据来源包括CCF、华泰期货研究院等。

免责声明：详见原文，本报告仅供参考。