20240929-天风证券-金属与材料行业研究周报_降息叠加国内多项利好_有色金属价格明显上涨_16页_1mb

报告摘要

行业研究报告总结：金属与材料行业，2024年9月29日

一、行业背景与整体展望

美联储首次降息50基点落地，叠加国内政策利好，有色金属板块整体涨势明显。行业评级“强于大市（维持）”，投资建议偏向积极。近期宏观利好情绪升温，国内政策持续发力，但需警惕滞后期和市场风险。建议跟踪政策落地效果和宏观数据变化，关注供需交割节奏和库存变动。

二、重点领域分析

基本金属
- 铜：价格重心上移，沪铜周内涨幅显著（78780元/吨）。宏观利好（如美联储降息预期、国内政策刺激）提振情绪，下游备货在节前集中，但高铜价抑制消费。库存去库顺畅，预计短期高位震荡。
- 铝：铝价跟随宏观情绪上涨（沪铝收盘20455元/吨）。复产产能小幅释放，下游需求恢复缓慢，供给压力小幅增长。库存继续去化，但氧化铝成本支撑减弱，利润空间受限，价格震荡为主。
- 锌：价格大幅上行（24260元/吨），政策叠加利好（央行降息、美联储降息预期）驱动，海外需求改善预期增强，但国内下游需求偏弱，限制价格上行空间。
贵金属
- 金银：在美联储降息预期和国内政策利好推动下，金价突破历史高位（国内金均价59040元/克）。白银涨幅更甚（涨幅超50%）。短期调整压力加大，仍建议关注招金矿业、紫金矿业、山东黄金等龙头公司。
小金属
- 锡：因政策利好情绪高企，伦锡先扬后抑（9月涨超10%），但多头资金获利了结后价格回落，节前备货支撑价格。建议关注锡业股份、兴业银锡。
- **锂钴】与锂价持平，碳酸锂跟随宏观拉涨。供应端新投产能逐步释放，但消费旺季临近需求或改善，建议多关注金属锂的调整风险。
- **稀土】供给端利好兑现（稀土指标发布、北方稀土调价），氧化镨钕、氧化镝等价格上涨，叠加节前备货需求，短期仍有上行空间，推荐北方稀土、正海磁材。
其他板块
- 钨钼：钨价止跌偏弱，钼价回调但钢招需求支撑，需关注供需博弈。
- 锑镁：锑锭供强需弱，降价幅度较大，镁价节前小幅回落，需谨慎观望。