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纸浆市场周报要点总结

1. **盘面回顾：纸浆主力合约SP2511上周偏强震荡，价格区间在5190-5332元/吨，周五报收5306元/吨。前20多头持仓减少857手，空头持仓减少625手，显示市场交投情绪趋于谨慎。

2. 现货价格：山东地区：

   • 银星阔叶浆价格5850元/吨，持平，2019年11月以来价格处于近6年46.15%分位，处于相对低位区间。
   • 乌针浆价格5300元/吨，较上周上涨50元/吨。

3. 进口成本：国际纸浆市场报价出现上调：

   • 智利Arauco7月报价阔叶浆净价500美元/吨。
   • 巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场阔叶浆价格上涨20美元/吨。

4. 供需分析：

   • 供应端：
     • 中国7月纸浆进口287.7万吨，环比减少5.1%，同比增幅23.7%，1-7月累计进口同比增6.5%。
     • 巴西Suzano宣布未来12个月商品纸浆产量将减少约40万吨至50万吨，名义产能将降低3.5%。
   • 需求端：多数下游需求疲软，白卡纸需求以中秋订单为主，略有增长；双胶纸、铜版纸受社会面订单不足影响，下游开工率下降，采购节奏放缓；生活用纸终端采购积极性低。

5. 库存情况：截止8月14日，国内主要港口纸浆库存量209.9万吨，环比上涨2.5%，同比上涨18.5%，处于2024年来高位，较最低点上涨19.4%。

6. **总结与展望：

   • 成本支撑尚存，外盘报价上调及部分浆厂减产预期提供了价格支撑。
   • 接下来“金九银十”传统旺季有望带来需求提振，但需观察下游补库节奏。
   • 关键在于需求是否能改善库存现状，若旺季需求不及预期，价格上行空间受限。
   • 重点关注港口库存去化速度及下游实际需求恢复情况。

7. **风险提示：供应端扰动、宏观情绪变化、港口去库节奏不确定性。

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