20210624-瑞达期货-PVC半年报_产能扩张需求回升_宽幅震荡重心下移_16页_1mb

PVC 2021年下半年市场分析总结

核心内容概述

2021年上半年，PVC市场整体呈现震荡走高的趋势，受社会库存低位、下游需求回升、美国极寒天气导致供应紧张等多重因素影响。进入下半年后，市场基本面多空并存，预计价格将维持大区间震荡，但整体重心下移。

主要观点

• 价格走势：2021年上半年PVC价格震荡走高，节后因美国供应减少和国内电石供应紧张，价格快速上涨，但5月中旬后因海外供应恢复和印度疫情，价格有所回落。
• 供需格局：下半年国内和海外供应将明显增加，而下游需求虽有所回升，但恢复不完全。整体来看，供应增长将大于需求增长。
• 产能扩张：2021年国内PVC新增产能预计达221万吨，增幅为7.92%，创2013年以来新高，但实际投产的新增产能有限，主要集中在下半年。
• 出口与进口：2021年1-5月，PVC进口量大幅下降，出口量则显著增长，主要是由于海外供应减少。预计下半年出口量将有所回落。
• 原料价格：电石价格持续高位震荡，受内蒙古“能耗双控”政策和兰炭价格上涨影响。VCM和EDC价格也处于高位，但下半年可能震荡回落。
• 库存水平：PVC社会库存处于低位，预计下半年仍会保持稳中有降的格局。
• 技术分析：PVC主力合约处于回调行情，技术指标显示短期回调压力较大。

关键信息

一、2021年PVC市场行情回顾

• 价格走势：年初至节前震荡回升，节后因美国供应减少快速上涨，5月中旬后因海外供应恢复和需求减少价格回落。
• 库存变化：2021年1-5月社会库存位于往年中位水平，6月18日总库存为431,210吨，环比和同比均有所下降。
• 开工率：PVC装置开工率保持高位，电石法和乙烯法开工率分别达到83.51%和84.27%，同比均有提升。

二、PVC基本面分析

• 产能产量：
  • 2021年国内PVC产能增速为5%-6%，上半年实际新增产能约20万吨。
  • 2021年5月产量为189.88万吨，环比和同比均上升。
  • 2021年1-5月累计产量为956.38万吨，同比上升15.1%。
• 进出口量：
  • 2021年1-5月进口量同比下降39.51%，出口量同比上升265.55%。
  • 预计下半年出口量将有所回落。
• 装置检修：
  • 上半年检修装置较少，7月有中盐内蒙古40万吨装置检修，预计下半年检修减少，供应将增加。
• 下游需求：
  • 2021年1-5月下游开工率较2020年有所下滑，但高于往年水平。
  • 房地产行业景气度有所回升，预计下半年仍将保持乐观。
  • 表观消费量增速放缓，显示需求尚未完全恢复。

三、上游原材料分析

• 电石价格：
  • 2021年1-5月电石价格处于历史高位，西北和华东电石价格分别上涨67.27%和64.23%。
  • 内蒙古“能耗双控”政策持续影响电石供应，预计价格难有大跌。
• VCM和EDC价格：
  • 亚洲VCM和EDC价格处于近几年高位，但受全球经济不稳定和海外供应恢复影响，预计下半年将震荡回落。

四、基差分析

• 期现价差：PVC基差维持在500元至-280元之间波动，6月23日基差为465元，处于正常区间上轨。
• 套利机会：若基差超过700元，可考虑介入反套头寸。

五、技术分析

• 价格走势：PVC主力合约震荡回落，处于上涨后的回调行情。
• 技术指标：
  • 5周均线与10周均线高位死叉，走势转弱。
  • MACD高位死叉，绿柱伸长，KDJ指标高位死叉并向下发散，显示短期回调压力。

总结

2021年下半年，PVC市场将面临供应增加和需求回升的双重影响，但供应增长更为显著，预计价格将维持大区间震荡，但整体重心下移。投资者应关注新增产能的实际投产情况、海外供应恢复进度及房地产行业走势，合理控制仓位，把握回调机会。

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