20230522-华泰期货-PVC周报_供给宽裕_PVC重心下移_8页_657kb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析当前PVC（聚氯乙烯）市场的供需状况、价格走势及投资策略。报告指出，PVC价格重心下移，市场整体处于弱势，短期内缺乏上涨动力。

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主要观点

1. 供应端压力增加

• 春检尾声：随着春检结束，装置重启加速，叠加未来仍有新装置投产，PVC供应压力逐步上升。
• 开工率变化：截至5月18日，整体PVC开工负荷为74.87%，环比下降0.83个百分点。其中电石法开工负荷73.11%，环比下降0.61个百分点；乙烯法开工负荷80.5%，环比下降1.55个百分点。
• 检修损失：截至5月18日，PVC检修损失量为5.853万吨，较上周增加0.26万吨，预计下周检修损失将进一步上升。

2. 需求端表现一般

• 下游开工负荷：下游制品企业开工负荷延续前期水平，后续订单不佳，整体开工变化不大。
• 需求疲软：需求端无明显亮点，市场整体表现偏弱。

3. 库存情况

• 社会库存：截至5月12日，社会库存为42.08万吨，环比减少0.52%，但同比仍增加44.38%。社库仍处于历史高位。
• 上游库存：上游库存保持稳定，但整体库存水平较高，对价格形成压力。

4. 成本支撑增强

• 估值走低：随着本周估值进一步走低，成本支撑走强，但企业仍出现亏损。
• 成本结构：西北自有电石PVC成本与山东外购电石PVC成本均有所波动，成本支撑增强但利润空间受限。

5. 价格走势

• 价格易受宏观及市场情绪影响：当前价格运行受宏观因素和市场情绪影响较大，中长期仍维持“震荡偏弱”观点。

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关键信息

项目	数据
PVC周度均价	继续走低
PVC整体开工负荷	74.87%（环比下降0.83%）
电石法开工负荷	73.11%（环比下降0.61%）
乙烯法开工负荷	80.5%（环比下降1.55%）
检修损失量	5.853万吨（环比增加0.26万吨）
社会库存	42.08万吨（环比减少0.52%，同比增加44.38%）
PVC进口量	数据未明确
PVC出口量	数据未明确
PVC利润	西北氯碱综合利润、山东氯碱综合利润、西北自有电石PVC利润、山东外购电石PVC利润均显示利润空间受限

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投资策略

• 建议：做空套保。
• 理由：基本面弱势未改，价格缺乏向上动能，市场情绪主导价格走势。

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风险提示

• 宏观情绪变化：可能对价格产生较大影响。
• 下游开工负荷率：若持续低迷，将进一步压制需求。
• 上游检修情况：检修增加可能加剧供应紧张，但目前检修损失仍在上升，对市场影响需持续关注。

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数据来源

• 市场数据：卓创资讯、V风、文华财经。
• 报告机构：华泰期货研究院。

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