20221030-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_3mb

大宗商品周度研究报告总结

核心内容概览

本报告为国贸期货研究院发布的能源化工类大宗商品周度分析，涵盖塑料、聚酯、橡胶和尿素四个品种，时间范围为2022年10月31日至11月6日。

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一、塑料

核心逻辑

• 供需面：上游装置开工负荷小幅下降，但国内产量仍处于中高位，外盘价格稳定，供给偏高；下游需求在旺季尾端有所走弱，预期不佳。
• 库存：石化库存持续去化，社会库存小幅下降，短期供需改善，但后续市场可能走弱。
• 成本：原油价格震荡，成本支撑一般；石脑油制PE利润下降，平均毛利润为-1288.92元/吨，跌幅达40.19%。
• 技术面：盘面回调后支撑显现，短期下跌后企稳，下方支撑较强，存在反弹空间。

操作策略

• 建议多单尝试反弹交易，对冲头寸可重新参与，多烯烃空原油，配比调整为30:1。
• 原油合约选择远月，以应对可能的市场波动。

风险提示

• 供给快速恢复，需求持续不佳。

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二、聚酯

核心逻辑

• 宏观与市场：四季度大型炼化装置投产将成为交易主线，PTA工厂受PX产量限制，加工费可能压缩，上游利润向下转移。
• 柴油影响：柴油紧张尚未缓解，是维系原油价格的重要因素；美国可能增加战略储备，影响出口。
• 需求端：纺织服装行业进入淡季，终端订单不足，需求疲软，聚酯负荷预计下滑。
• 库存压力：POY、FDY、DTY库存维持高位，市场对去库态度悲观；PTA买盘转弱，卖盘集中。

操作策略

• 建议观望，因市场整体偏弱，聚酯品种仍以空配为主。

风险提示

• 美联储加息节奏不及预期，美国经济出现衰退。

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三、橡胶

核心逻辑

• 供需基本面：供给端国内外新胶产量释放，供应压力上升；需求端轮胎企业开工恢复性提升，但物流运输活跃度低，终端需求偏弱。
• 宏观因素：全球货币政策收紧，经济衰退预期增强，成为橡胶市场的主要压制因素。
• 价格走势：RU2301合约跌破12000元/吨关口，RU2305-RU2301价差缩小，市场情绪偏空。

操作策略

• 单边观望，建议多NR空RU套利入场持有。

风险提示

• 原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放。

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四、尿素

核心逻辑

• 现货市场：本周尿素市场大稳小涨，主要因复合肥原料采购和淡储跟进，印度、埃塞招标利好市场。
• 库存情况：企业库存总量83.9万吨，周环比增加20.37%；部分区域库存增加明显，关注四季度库存拐点。
• 成本端：天然气价格可能上调，煤炭供应偏紧，气头成本预计上升；盘面价格低于煤制成本，估值低位。
• 需求端：复合肥市场成交松动，冬储备肥周期长，经销商备货谨慎；农业需求暂无集中释放。

操作策略

• 空单离场，企业可逢低买入套保。

风险提示

• 宏观经济及地产低迷，三聚氰胺需求不佳，对尿素拉动有限。

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关键信息汇总

品种	操作建议	核心逻辑
塑料	多单博弈反弹，多烯烃空原油（30:1）	供需预期不佳，但库存去化，技术面支撑
聚酯	观望	需求疲软，库存高位，宏观承压
橡胶	单边观望，多NR空RU套利	供需双弱，宏观利空压制，价格破位下行
尿素	逢低买入套保	估值低位，成本支撑增强，不宜过分看空

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数据与图表参考

• 塑料：周度库存、开工负荷、成本、利润等数据。
• 聚酯：PTA、MEG、POY、FDY、DTY库存、负荷指数等。
• 橡胶：RU与NR价差、库存走势、原料价格、轮胎开工率等。
• 尿素：市场价、出厂价、库存、预收天数、复合肥价格等。

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投资者提示

• 报告仅用于市场分析，不构成投资建议。
• 投资者需结合自身情况判断是否适合投资。
• 期市有风险，入市需谨慎。