20251223-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

PVC期货早报总结（2025年12月23日）

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，主要分析了PVC期货市场近期走势，涵盖基本面、持仓数据、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面内容，同时提供了市场预期与风险提示。

---

一、基本面分析

1. 供给端

• 2025年11月PVC产量：207.926万吨，环比减少2.29%。
• 本周产能利用率：77.38%，环比减少0.03个百分点。
• 电石法企业产量：33.549万吨，环比减少2.40%。
• 乙烯法企业产量：14.096万吨，环比减少2.99%。
• 下周预期：检修减少，预计排产略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 整体开工率：45.39%，环比减少3.5个百分点，高于历史平均水平。
• 下游开工率：
  • 型材：31.43%，环比减少3.7个百分点，低于历史平均水平。
  • 管材：37.6%，环比持平，高于历史平均水平。
  • 薄膜：67.14%，环比减少6.79个百分点，高于历史平均水平。
  • 糊树脂：81.36%，环比持平，高于历史平均水平。
• 需求趋势：整体需求复苏不畅，存在持续低迷风险。

3. 成本端

• 电石法利润：-986.28元/吨，亏损环比减少10.00%，但仍低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-469.36元/吨，亏损环比减少9.00%，同样低于历史平均水平。
• 双吨价差：1862.55元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平。
• 成本趋势：电石法与乙烯法成本均走强，对PVC价格形成一定支撑。

---

二、市场数据

1. 基差

• 12月22日华东SG-5价：4430元/吨。
• 05合约基差：-161元/吨，现货贴水期货。

2. 库存

• 厂内库存：32.8515万吨，环比减少4.58%。
• 电石法厂库：24.5315万吨，环比减少5.83%。
• 乙烯法厂库：8.32万吨，环比减少0.71%。
• 社会库存：51.06万吨，环比减少1.31%。
• 生产企业库存天数：5.3天，环比减少2.75%。

3. 盘面

• MA20走势：向上，05合约期价收于MA20上方，显示短期趋势偏强。

4. 主力持仓

• 主力净空：空头增加，显示市场偏空情绪。

---

三、市场预期

• PVC2605合约：预计在4282-4346区间震荡。
• 总体库存：处于高位，消耗缓慢。
• 需求趋势：内需疲弱，外需尚可，出口价格占优。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地实现程度
  • 出口走势
  • 原油走势
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

---

四、利多与利空因素

利多因素

• 供应复产
• 电石与乙烯成本支撑
• 出口价格占优

利空因素

• 总体供应压力反弹
• 库存持续高位，消耗缓慢
• 内外需疲弱

---

五、市场结论

• 市场情绪：整体偏空，但存在部分偏多信号。
• 投资建议：持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605合约预计在4282-4346区间震荡。

---

六、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告内容做出决策。