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PVC期货早报总结 - 2026年2月10日

核心内容概述

本报告分析了2026年2月10日PVC期货市场的基本面、持仓数据、基差走势及供需情况，整体判断为偏空。报告指出，PVC市场面临供应压力增加、需求持续低迷、成本支撑不足等不利因素，同时提到宏观政策及出口动态是未来关注的重点。

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主要观点

1. 供应端

• 2026年1月PVC产量为214.863万吨，环比增加0.53%。
• 本周产能利用率为79.26%，环比持平。
• 电石法产量为34.833万吨，环比增加0.34%。
• 乙烯法产量为13.696万吨，环比增加0.62%。
• 下周检修减少，预计排产略有增加，但整体供给压力仍存。

2. 需求端

• 下游整体开工率为41.42%，环比减少3.33个百分点，高于历史平均水平。
• 型材开工率为29.13%，环比减少2.39个百分点。
• 管材开工率为33%，环比减少4个百分点。
• 薄膜开工率为62.14%，环比减少3.56个百分点。
• 糊树脂开工率为77.24%，环比减少3.73个百分点。
• 需求复苏不畅，整体仍处于低迷状态。

3. 成本端

• 电石法利润为-658.58元/吨，环比亏损减少11.00%。
• 乙烯法利润为102.91元/吨，环比增加91.60%。
• 双吨价差为1833.67元/吨，利润环比增加0.40%，但仍低于历史平均水平。
• 电石法成本走强，乙烯法成本亦有支撑，但总体成本支撑不足。

4. 基差与库存

• 02月09日华东SG-5现货价格为4850元/吨，05合约基差为-142元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存为28.77万吨，环比减少0.85%。
• 电石法厂库为21.039万吨，环比减少0.37%。
• 乙烯法厂库为7.731万吨，环比减少2.15%。
• 社会库存为59.286万吨，环比增加1.40%。
• 库存天数为4.75天，环比减少1.04%，库存处于中性位置。

5. 期货走势

• MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力合约净空，空头增加，偏空。

6. 价格与价差

• PVC期货收盘价：
  • 01合约：5195元/吨，涨0.08%
  • 05合约：4992元/吨，涨0.22%
• 部分月间价差：
  • 1-5合约价差为203元/吨，跌3.33%
• 电乙价差：
  • 全国电乙价差为139元/吨，持平
  • 华东电乙价差为-95元/吨，持平
  • 华北电乙价差为-110元/吨，持平
  • 华南电乙价差为-100元/吨，持平

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关键信息

1. 供应与需求

• 供应压力有所增加，下周检修减少，排产预计小幅上升。
• 需求端整体低迷，主要下游行业开工率均环比下降，但均高于历史平均水平。
• 需求复苏不畅，预计短期内难以明显改善。

2. 成本与利润

• 电石法亏损仍存，但亏损幅度环比收窄。
• 乙烯法利润明显上升，但整体利润仍低于历史水平。
• 成本支撑偏弱，电石法成本走强，但不足以支撑价格。

3. 库存与基差

• 厂库与社会库存均处于中性位置，库存天数略有下降。
• 基差为负，现货贴水期货，市场情绪偏空。

4. 期货走势

• 期货价格震荡运行，05合约在4934-5050元/吨区间波动。
• MA20向上，05合约期价收于MA20上方，短期偏多。
• 主力合约净空，空头增加，整体偏空。

5. 风险点

• 内需政策落地程度。
• 出口走势，当前出口价格不具优势。
• 原油走势。
• 烧碱、电石法成本支撑走势。

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总结

PVC市场当前面临供应压力与需求疲软的双重挑战，成本支撑不足，基差为负，库存处于中性，整体偏空。05合约预计在4934-5050元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策与出口动态，以及原油和成本支撑的变化。