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PVC期货早报总结

一、核心内容概览

本报告为2026年2月3日的大越期货PVC期货早报，由金泽彬撰写。报告分析了PVC期货市场的近期走势及基本面情况，涵盖了供需变化、成本结构、库存水平、基差表现及主力持仓等关键指标，旨在为投资者提供市场参考。

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二、基本面分析

1. 供给端

• 2025年12月PVC产量：213.7356万吨，环比增加2.79%。
• 本周产能利用率：78.93%，环比持平。
• 电石法企业产量：34.716万吨，环比增加0.73%。
• 乙烯法企业产量：13.611万吨，环比减少0.96%。
• 下周检修减少：预计排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：44.75%，环比减少0.10个百分点，但仍高于历史平均水平。
• 主要下游开工率：
  • 型材：31.52%，环比持平。
  • 管材：37%，环比持平。
  • 薄膜：65.71%，环比减少0.35个百分点。
  • 糊树脂：80.97%，环比减少1.09个百分点。
• 需求表现：整体需求复苏不畅，存在持续低迷的可能。

3. 成本端

• 电石法利润：-744.17元/吨，亏损环比减少6.00%，但仍低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：20.93元/吨，扭亏为盈，环比增加57.00%，但利润仍低于历史平均水平。
• 双吨价差：1864.73元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，对排产形成压力。

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三、基差与库存

1. 基差情况

• 02月02日华东SG-5价：4860元/吨，05合约基差为-154元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势：整体偏空，部分合约基差显著走弱。

2. 库存数据

• 厂内库存：29.0183万吨，环比减少5.81%，处于中性水平。
• 电石法厂库：21.1173万吨，环比减少5.71%。
• 乙烯法厂库：7.901万吨，环比减少6.09%。
• 社会库存：58.466万吨，环比增加1.41%。
• 库存可产天数：4.8天，环比减少5.88%。

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四、盘面表现

• MA20趋势：向上，05合约期价收于MA20上方，整体偏多。

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五、主力持仓

• 主力持仓净空：空头减仓，整体偏空。

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六、市场预期

• PVC2605合约：预计在4956-5072元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地实现程度
  • 出口走势
  • 原油走势
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

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七、利多与利空因素

利多因素

• 供应复产
• 电石与乙烯成本支撑
• 出口利好

利空因素

• 总体供应压力反弹
• 库存持续高位，消耗缓慢
• 内外需疲弱

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八、图表与数据来源

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货
• 图表内容：
  • 基差走势
  • 价差分析
  • PVC供给与需求走势
  • 供需平衡表
  • PVC周度产量及减损量
  • PVC下游开工率与产销率
  • PVC表观消费量与房屋施工面积等

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九、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性及完整性。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告作出投资决策。
• 报告内容及观点不代表大越期货股份有限公司的立场。