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PVC期货早报总结

1. 供需态势
   供应端：本周样本企业产能利用率环比提升至76.02%，电石法产量环比增21.82%，乙烯法产量环比减16.9%。检修恢复有限，供给压力仍处高位。成本方面，电石波动、乙烯法随原油震荡，成本支撑稳中偏弱。
   需求端：型管材开工率增幅有限，台塑报价775美元/吨，国内出口价差占优但运费上升利好订单前置；长期需求仍疲软，需求复苏不畅。出口支撑短期，但内需未起色。

2. 盘面与基差
   基差：6月20日华东SG-5现货价5850元/吨，09合约基差-304元/吨，现货贴水期货，偏空。主力合约期价收于MA20下方，偏空。
   库存：企业库存3174万吨，环比增0.27%，电石法厂库环比增0.96%，乙烯法厂库环比降1.71%，库存累库，偏空。交易所仓单攀升，厂家库存可用天数5.3天，库存高位。

3. 预期与风险
   中性/偏空：成本支撑短期内尚可，但供需矛盾突出。需求依赖出口，运费高涨短期提振出口，但长期难持续。
   主要风险：内需政策落地不及预期、出口运费波动、原油走势、电石法利润变动。
   利多因素：供应复产稳定、出口价差支撑、乙烯法盈利回升。
   平衡点：产业需平衡库存清理与供给复产节奏。

总结：供应过剩与需求复苏缓慢构成核心矛盾，库存高企与基差走弱强化空头逻辑，出口或成阶段性支撑，但需密切关注政策落地与成本变化。