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铁矿石月报分析总结（2025年5月30日）
分析师：李海蓉、陈为昌、李卫东
中辉期货研究院

行情回顾
5月期现货价格震荡偏弱运行，截至5月29日，主力合约期货价格月环比下跌2元/吨。

市场观点摘要
6月全球铁矿石供需结构偏宽松，价格或继续承压运行。供应端及需求端均出现环比调整，需关注钢厂生产、外矿发运及宏观政策对市场的影响。

供应端分析

1. 四大矿山（VALE、力拓、必和必拓、FMG）6月发运量回升，预计环比增加约300万吨，主要受产能释放及需求预期支撑。
2. 全球非主流矿发运量相对稳定，5月预计发运4490万吨，6月微降至4485万吨，减量约5万吨。
3. 国产铁矿石产量预计6月为2085万吨，环比减少47万吨，主要受季节性因素及部分矿山检修影响。
4. 综合全球供应，6月总发运量约环比增加248万吨。

需求端分析

1. 国内方面，钢联数据显示5月生铁产量7590万吨（同比增38%），6月预计高炉铁水产量7350万吨，环比减少240万吨，折算61%品位铁矿石需求减少393万吨。
2. 海外生铁日均产量除中国外保持稳定，6月预计环比增加225万吨，折算铁矿石需求增加37万吨。
3. 全球综合需求：6月61%品位铁矿石需求预计减少356万吨，主要受国内需求回落拖累。

钢厂生产与库存

1. 国内钢厂生产数据：5月247家钢厂高炉开工率83.87%（环比+0.18%，同比+2.22%），产能利用率90.69%（环比-0.63%，同比+2.52%）。
2. 钢厂盈利率58.87%（环比-0.87%，同比+6.06%），日均铁水产量2.4191万吨（环比-169万吨）。
3. 库存方面，5月底全国45个港口进口铁矿库存139亿吨，月环比减少435万吨，预计6月将逐步累库。钢厂多采取按需补库策略，库存维持窄幅波动，库消比持续走弱。

主流预期与供应预测

1. 四大矿山6月发运量环比回升，预计总发运量约环比增加300万吨。
2. 非主流矿发运量稳定，6月预计4485万吨（环比微降5万吨）。
3. 国产矿产量环比减少47万吨，供应端整体宽松。

出口与利润

1. 5月长短流程钢厂盈利暂稳，生产积极性尚可；但短流程钢厂接近盈亏平衡，生产意愿偏弱。
2. 出口数据未明确，需结合后续跟踪。

风险与关注点

1. 钢厂实际生产情况及产能利用率变化可能影响需求端。
2. 外矿发运节奏与到货量对市场供应稳定性存在不确定性。
3. 宏观经济政策及产业调控措施可能对价格走势产生扰动。

结论
6月全球铁矿石市场供需双弱，供应端小幅回升但需求端持续承压，尤其是国内高炉铁水产量及铁矿石需求环比下滑。海外需求相对稳定，但全球总体需求仍呈现收缩趋势。库存方面，港口库存或逐步累库，钢厂维持低库存管理策略，库消比持续走低。短期内铁矿石价格或延续震荡偏弱走势，需密切关注钢厂生产动态、外矿发运节奏及政策环境变化。