> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年半年度业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年7月22日发布了2026年半年度业绩预告，预计2026年1-6月实现归母净利润5.1亿至5.8亿元，同比增长802%至926%；扣非归母净利润5.0亿至5.7亿元，同比增长830%至960%。按预告区间测算，2026年第二季度单季归母净利润约3.91亿至4.61亿元，同比增长约951%至1139%，环比2026年第一季度的1.19亿元大幅增长229%至288%。业绩表现亮眼，显示公司基本面快速改善。 ## 主要观点 - **业绩超预期**：公司2026年半年度业绩表现显著超出市场预期，单季度净利润增长幅度巨大，表明公司盈利能力快速提升。 - **行业景气度高**：受益于AI资本开支扩张和光通信产品需求爆发，公司产品线需求旺盛，市占率有望快速提升。 - **技术领先**：公司已突破65GHz带宽采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、113.44GBaud误码分析仪，成为全球第二家能够提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。 - **存储测试机市场潜力大**：在存储测试设备领域，公司布局积极，预计未来订单将快速增长，以应对全球存储行业需求的上升。 - **财务表现强劲**：公司2026年第一季度营业收入4.88亿元，同比增长142.5%；净利润1.19亿元，同比增长515.2%。第二季度净利润中枢预计为4.3亿元，收入利润弹性显著释放。 ## 关键信息 ### 盈利预测 | 年份 | 收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE（倍） | |------|-------------|-------------------|---------| | 2026E| 45.9 | 12.6 | 153.33 | | 2027E| 98.6 | 30.4 | 63.82 | | 2028E| 157.8 | 53.9 | 35.94 | ### 市场评级 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 0 | 1 | 2 | 2 | | 增持 | 1 | 3 | 5 | 6 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | **评分分析**：市场平均评分1.75，对应“增持”评级。 ### 风险提示 - 汇率波动风险 - 存货周转率较低风险 - 研发进展不及预期风险 - 客户集中度较高风险 - AI资本开支不及预期风险 - 限售股解禁风险 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 276 | 789 | 1,194 | 4,591 | 9,859 | 15,781 | | 主营业务成本 | -109 | -287 | -491 | -1,774 | -3,543 | -5,431 | | 毛利 | 167 | 502 | 703 | 2,817 | 6,316 | 10,350 | | 营业税金及附加 | -1 | -5 | -8 | -28 | -59 | -95 | | 销售费用 | -33 | -52 | -73 | -230 | -493 | -789 | | 管理费用 | -80 | -105 | -147 | -459 | -887 | -1,262 | | 研发费用 | -105 | -191 | -280 | -689 | -1,380 | -2,052 | | 营业利润 | -59 | 142 | 175 | 1,406 | 3,376 | 5,994 | | 净利润 | -57 | 141 | 174 | 1,264 | 3,037 | 5,394 | ### 现金流量表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金净流 | -54 | 36 | 34 | 814 | 2,343 | 4,928 | | 投资活动现金净流 | -257 | -128 | 60 | -1,070 | -867 | -871 | | 筹资活动现金净流 | 117 | 49 | 9 | 1,951 | - | - | | 现金净流量 | -195 | -42 | 101 | 1,695 | 564 | 2,438 | ### 资产负债表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 173 | 191 | 326 | 2,011 | 2,569 | 5,002 | | 应收款项 | 163 | 268 | 467 | 1,251 | 2,477 | 3,672 | | 存货 | 171 | 334 | 501 | 1,451 | 2,691 | 3,664 | | 流动资产 | 684 | 1,034 | 1,431 | 5,499 | 8,729 | 13,764 | | 长期投资 | 71 | 74 | 24 | 24 | 24 | 24 | | 固定资产 | 58 | 152 | 270 | 707 | 1,422 | 1,886 | | 无形资产 | 16 | 23 | 33 | 45 | 51 | 60 | | 资产总计 | 838 | 1,296 | 1,799 | 6,324 | 10,279 | 15,791 | | 流动负债 | 302 | 515 | 747 | 2,073 | 3,856 | 5,537 | | 负债股东权益合计 | 838 | 1,296 | 1,799 | 6,324 | 10,279 | 15,791 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------|------| | 每股收益 | -0.719 | 1.825 | 2.255 | 12.314 | 29.585 | 52.539 | | 每股净资产 | 6.420 | 8.817 | 11.653 | 39.652 | 60.361 | 97.138 | | 每股经营现金净流 | -0.698 | 0.473 | 0.443 | 7.930 | 22.824 | 47.998 | | 净资产收益率 | -11.21% | 20.69% | 19.35% | 31.05% | 49.01% | 54.09% | | 总资产收益率 | -6.61% | 10.84% | 9.65% | 19.99% | 29.55% | 34.16% | | 投入资本收益率 | -10.37% | 19.80% | 19.36% | 30.12% | 49.58% | 54.70% | ## 总结 公司2026年半年度业绩表现强劲，净利润大幅增长，受益于AI和光通信行业的高景气度。公司技术实力领先，市占率有望提升，尤其在存储测试设备领域具备较大的增长潜力。财务指标显示公司盈利能力显著增强，现金流状况改善。尽管存在一定的风险因素，但公司基本面持续向好，未来成长性值得期待。