汽车及汽车零部件行业研究：L3级自动驾驶呼之欲出，催生传感器清洗产品百亿市场空间-20230817-国金证券-22页_1mb

报告摘要

新能源汽车组：L3级自动驾驶与ADAS传感器清洗产品市场分析

核心内容

L3级自动驾驶技术正加速落地，其对车载传感器数量和清洗需求提出了更高要求。随着自动驾驶技术向L3及以上的级别发展，ADAS传感器清洗产品市场空间迅速扩大，预计当全球L3+汽车销量达到5319万辆时，全球ADAS传感器清洗产品市场规模将达194亿元。该市场处于0-1阶段，国内外企业已开始布局，恒帅股份、经纬恒润、日盈电子等公司具备较强的竞争力。

主要观点

L3级自动驾驶提升传感器使用数量：
- L3级别自动驾驶系统相较于L2级别，搭载的传感器数量更多，包括8~16颗摄像头和1~3颗激光雷达，从而对传感器清洗产品提出了更高的需求。
- L3级自动驾驶系统具备“有条件的自动驾驶”能力，将驾驶主导权部分转移至系统，对传感器洁净度要求更高，以确保系统安全可靠。
ADAS传感器清洗产品市场空间广阔：
- ADAS传感器清洗产品市场空间预计在L3+汽车销量达5319万辆时达到194亿元。
- 清洗产品在不同场景下具有重要价值，尤其在恶劣天气、飞虫残留、灰尘污染等Corner Case中，传感器清洗成为保障自动驾驶安全的关键环节。
三种清洗技术路线并行：
- 液态清洗：技术成熟，但存在清洗液结冻等问题。
- 气态清洗：能有效驱虫和清除灰尘，但清洁力度有限。
- 气液混合清洗：清洁效果最佳，但产品成本较高，适用于复杂清洗需求。
清洗泵是核心部件，技术壁垒高：
- 清洗泵是ADAS传感器清洗系统的灵魂，其智能化、体积小、输出扭矩大是主要技术壁垒。
- 智能清洗泵单车价值量约200~300元，相较于传统清洗泵有显著提升。
电磁阀门、储液罐、管路与喷嘴构成清洗系统：
- 电磁阀门：用于控制清洗液或压缩空气的分配，分为电磁开关阀和电磁切换阀。
- 储液罐：用于储存清洗液，单车配置一个。
- 管路：用于输送清洗介质，数量随传感器数量增加而增加。
- 喷嘴：设计多样，根据清洗需求调整喷射角度和流量，提高清洗效率。

关键信息

L3级自动驾驶技术特征：
- 提供“有条件的自动驾驶”，减少驾驶员参与。
- 传感器数量多，对清洗系统要求高。
市场空间测算：
- 随着L3+渗透率提升，ADAS清洗产品市场空间从2020年的约5.9亿元增长至2023年的194亿元。
- 清洗产品单车价值量约1000元，主要由清洗泵、电磁阀、储液罐、管路和喷嘴构成。
企业布局情况：
- 恒帅股份：已具备ADAS清洗产品量产能力，产品具备寿命长、效率高、成本低等优势，已与法雷奥签订保密协议。
- 经纬恒润：深耕智能驾驶领域，已开发出CCS（车辆综合清洗系统），并具备“三位一体”业务布局，覆盖传感器、传输、控制等领域。
- 日盈电子：深耕汽车洗涤系统，产品覆盖头部车企，已形成以“感知—传输—控制”为核心的系列产品。
投资建议：
- 建议关注恒帅股份、经纬恒润等具备技术优势和市场先发优势的企业。
- 市场空间广阔，行业处于起步阶段，未来增长潜力大。
风险提示：
- L3级自动驾驶法规落地进度不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 技术方案变化可能导致市场格局变动。

估值与市场前景

ADAS清洗产品市场空间：预计到2023年达到194亿元，随着L3+渗透率的提升，市场将持续增长。
单车价值量：约1000元，主要由清洗泵、电磁阀、储液罐、管路和喷嘴组成。
行业处于早期阶段：国内外市场潜力巨大，技术门槛高，具备先发优势的企业将占据更大市场份额。

技术与产品优势

恒帅股份：
- 清洗泵具备压力攀升快、压力损失小、使用寿命长等优势。
- 产品矩阵丰富，涵盖清洗泵、清洗系统、微电机、热管理系统等。
- 已具备全自动生产线，响应速度快，具备较强的市场竞争力。
经纬恒润：
- 业务覆盖广泛，形成“三位一体”布局，提升综合竞争力。
- 自主研发能力强，具备高级别智能驾驶整体解决方案。
- 客户集中度较高，覆盖国内外知名整车厂及Tier1供应商。
日盈电子：
- 产品覆盖“感知—传输—控制”领域，具备较强的市场覆盖能力。
- 已进入大型合资车企的配套体系，客户结构优化，市场拓展能力强。