2017-宠物食品行业深度报告：宠物经济“最大的蛋糕”，龙头企业呼之欲出！_22页-1mb

宠物食品行业深度报告总结

核心内容

宠物食品行业作为宠物经济的重要组成部分，正处于快速发展的阶段。我国宠物行业自2004年起进入高速发展期，预计未来3-5年仍将保持20%-30%的增速，2020年市场规模有望突破2000亿元。宠物食品占宠物行业总规模的34%，2016年市场规模超过400亿元，其中主粮占比约60%，零食约18%，保健品约12.5%。当前我国宠物食品市场以国外品牌为主，玛氏和雀巢合计占据约70%的市场份额，而国产品牌仅占30%。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 宠物行业处于高速发展期，未来市场规模有望翻番。
   • 宠物食品行业增长潜力巨大，未来3-5年仍将保持20%-30%的增速。
   • 与美国相比，我国宠物市场仍有巨大提升空间，人均GDP和城镇居民可支配收入的提升为宠物消费提供了经济基础。

2. 行业渗透率低，市场潜力大

   • 我国购买包装宠物食品的渗透率不足20%，远低于美国水平。
   • 宠物主更倾向于购买包装食品，随着消费观念转变，该渗透率有望逐步提升。

3. 人口结构变化推动行业增长

   • 人口老龄化加速，65岁以上人口预计2020年将达2.5亿，宠物猫、狗成为老年人的重要陪伴。
   • 独居人口增多，宠物成为生活伴侣，推动宠物行业持续扩容。

4. 行业法规逐步完善，养宠观念转变

   • 养犬政策由禁养、限养逐步向科学管理转变，反映出立法对宠物饲养态度的开放。
   • 超过一半的宠物主将宠物视为“孩子”，养宠逐渐成为生活刚需。

5. 宠物食品行业竞争格局

   • 国内企业数量和盈利能力不断提升，但市场仍由国外品牌主导。
   • 宠物零食行业利润率较高，国内企业具备成本优势，发展迅速。

关键信息

• 市场规模：2016年我国宠物行业市场规模达1220亿元，宠物食品占34%；预计2020年突破2000亿元。
• 消费结构：宠物食品支出占比约34%，其中主粮占比约57%，零食和保健品占比逐步上升。
• 国际对比：美国宠物市场规模是中国的17倍，家庭养宠比例是中国的5.3倍，人均宠物花费是中国的4.8倍。
• 主要企业：
  • 中宠股份：专注于犬用及猫用宠物食品，产品线丰富，拥有69项专利，毛利率和净利率稳步提升。
  • 佩蒂股份：以宠物零食为主，出口为主，拥有29项专利，参与制定行业标准，毛利率和净利率持续增长。
  • 路斯股份：产品涵盖主粮、零食、宠物用品，OEM出口为主，线上销售布局积极，毛利率有所波动但整体呈上升趋势。

行业增长驱动因素

1. 居民可支配收入提升：为宠物消费提供了经济条件，宠物食品消费占比接近60%。
2. 行业法规完善：政策逐步放宽，宠物饲养门槛降低，养宠比例提升。
3. 消费观念转变：宠物被视为家庭成员，宠物食品消费进一步扩容。
4. 人口结构变化：老龄化和独居人口增加，推动宠物行业需求增长。

风险提示

• 养宠人数增长不及预期
• 宠物食品销量不及预期

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

• 李佳丰具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。
• 报告内容不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。
• 报告版权归属安信证券，未经许可不得擅自使用。

联系方式