20180603-光大证券-通信行业2018年第23周周报_电信启动天通手机集采_持续看好卫星应用产业链_12页_1mb

电信启动天通手机集采，持续看好卫星应用产业链

核心内容

中国电信启动10万台天通手机集中采购项目，加速卫星通信行业商用进程。此次采购包括单模和双模产品各5万台，标志着我国正式进入卫星移动通信的“手机时代”，填补了国内自主移动通信系统的空白，打破对国外卫星通信服务的依赖。天通卫星已通过两年测试和地面配套建设，基础设施逐步成熟，具备规模化商用条件，预计未来市场规模将超过200亿元。随着后续02/03卫星的发射，天通卫星覆盖范围将持续扩大。

主要观点

1. 卫星通信商业化提速：天通一号卫星于2018年5月16日面向商用市场正式放号，5月25日在青海实现商用落地，为相关终端及配套厂商带来巨大发展机遇。
2. 自主可控趋势明显：中美贸易摩擦、中兴通讯事件凸显自主可控的重要性，卫星应用作为大国重器，其发展对国家信息安全至关重要。
3. 行业投资机遇显现：2018年卫星应用产业链出现“军品需求复苏+民用高精度加速渗透+业绩拐点出现”三大变化，持续看好该领域，推荐华力创通（300045），建议关注海格通信（002465）、高新兴（300098）等。
4. 5G与光通信前景乐观：5G临近，2018年将是重要投资年，光通信板块业绩确定性高，主设备、光器件及光纤光缆细分领域值得关注。
5. 物联网应用加速落地：政府和运营商推动下，NB-IoT芯片商用成熟度提升，物联网应用有望爆发，推荐高新兴（300098）、日海通讯（002313）、宜通世纪（300310）等。

关键信息

• 天通手机集采：中国电信计划采购10万台天通手机，其中单模和双模产品各5万台。
• 天通卫星商用：天通一号卫星于2016年发射，2018年5月正式商用，未来十年预计终端用户超300万，市场规模超200亿元。
• 5G投资布局：2018年5G投资进入关键阶段，光通信板块业绩确定性高，主设备、光器件及光纤光缆需求增长。
• 行业风险提示：5G推进不及预期、卫星应用进度不及预期是主要风险。

投资策略推荐

1. 卫星应用：

   • 推荐：华力创通（300045）
   • 建议关注：海格通信（002465）、高新兴（300098）、振芯科技（300101）

2. 物联网：

   • 推荐：高新兴（300098）、日海通讯（002313）、宜通世纪（300310）

3. 企业级通信：

   • 推荐：光环新网（300383）、星网锐捷（002396）、亿联网络（300628）

4. 5G/光通信：

   • 主设备：烽火通信（600498）
   • 光器件/模块：光迅科技（002281）、中际旭创（300308）
   • 光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）

重点事件提醒

• 股东大会：

  • 吴通控股：2018年6月8日
  • 东方通信：2018年6月8日
  • 光库科技：2018年6月6日
  • 华脉科技：2018年6月6日
  • 鼎信通讯：2018年6月6日

• 限售股解禁：

  • 华脉科技：2018年6月4日，解禁量6703万股
  • 理工光科：2018年6月6日，解禁量8万股
  • 东方国信：2018年6月6日，解禁量421.91万股
  • 星网宇达：2018年6月6日，解禁量268.50万股
  • 欧比特：2018年6月11日，解禁量4,397.52万股
  • 航天发展：2018年7月24日，解禁量41,467.38万股
  • 会畅通讯：2018年7月24日，解禁量678.46万股
  • 吴通控股：2018年7月26日，解禁量11,560.22万股
  • 亨通光电：2018年7月30日，解禁量8,753.48万股

行业新闻动态

1. 5G进展：

   • 爱立信助力中国移动验证基于SPTN技术的多厂家产品统一管理控制。
   • Strategy Analytics数据显示，2017年高通在基带芯片市场占据53%份额，海思进入全球前五。

2. 卫星通信：

   • 天通一号卫星已实现规模化商用，未来覆盖范围持续扩大。

3. 其他行业动态：

   • 中国电信推动智能专线精品网建设。
   • 中国移动公布2018年至2019年数据线缆集采结果，六家企业中标金额超34亿元。
   • 澳大利亚NBN公司放弃提供100Mbps固定无线套餐，考虑5G作为替代方案。

附录信息

• 大宗交易：

  • 金卡智能（300349.SZ）在2018年5月31日进行大宗交易，成交价17.58元，收盘价21.35元，溢价率-9%。
  • 精伦电子（600355.SH）在2018年5月28日进行大宗交易，成交价5.70元，收盘价5.43元，溢价率3%。
  • 高新兴（300098.SZ）在2018年5月28日进行大宗交易，成交价8.11元，收盘价8.32元，溢价率-6%。

• 限售股解禁预告：

  • 华脉科技（603042.SH）：2018年6月4日，解禁量6,702.86万股
  • 理工光科（300557.SZ）：2018年6月6日，解禁量8万股
  • 东方国信（300166.SZ）：2018年6月6日，解禁量421.91万股
  • 星网宇达（002829.SZ）：2018年6月6日，解禁量3,837.03万股
  • 欧比特（300050.SZ）：2018年8月13日，解禁量1,444.99万股
  • 亨通光电（600487.SH）：2018年8月24日，解禁量4,416.90万股
  • 海格通信（002465.SZ）：2018年8月27日，解禁量15,071.26万股

风险提示

• 5G推进不及预期：5G建设进程可能受阻，影响行业投资预期。
• 卫星应用进度不及预期：卫星通信商用进程可能滞后，影响相关产业链发展。

投资评级

• 买入：华力创通（300045）、光迅科技（002281）、星网锐捷（002396）、亿联网络（300628）、光环新网（300383）
• 增持：烽火通信（600498）、日海通讯（002313）
• 其他：部分公司未明确评级，需关注其具体表现。