20220725-国联证券-国芯科技-688262.SH-业绩高增_积极把握汽车电子发展机遇_3页_284kb

国芯科技（688262）总结

核心内容

国芯科技（688262）是一家专注于嵌入式CPU技术研发与应用的半导体企业。公司2022年上半年业绩显著增长，营业收入预计为2-2.1亿元，同比增长42.10%-49.19%；归母净利润预计为0.58-0.63亿元，同比增长1732%-1890%；扣非归母净利润扭亏为盈，预计为0.17-0.21亿元。公司通过持续调整产品结构，积极布局汽车电子和云安全应用市场，有效应对疫情带来的挑战，保障产能需求。

主要观点

• 业绩高增：2022年上半年业绩远超预期，归母净利润同比增长超过1700%，显示公司盈利能力大幅提升。
• 产品结构调整：公司积极调整产品结构，围绕国家重大需求、汽车电子和云安全等方向拓展市场，增强竞争力。
• 技术自主可控：公司基于RISC-V和PowerPC指令集研发自主芯片，技术上实现自主可控，增强了产品的市场适应性和竞争力。
• 汽车电子布局：公司布局汽车电子领域，新一代动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片已进入流片阶段，域控制器和BMS控制器芯片进展顺利。已与潍柴动力、科世达、埃泰克等知名企业建立合作关系，有望打开长期成长空间。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为9.53/16.62/26.24亿元，3年CAGR为86.12%；归母净利润分别为1.60/2.74/3.88亿元，3年CAGR为77%；EPS分别为0.67/1.14/1.62元，对应PE分别为72/42/30倍。
• 估值合理：公司当前市盈率为72倍，未来三年估值持续下降，PE逐步从72倍降至30倍，显示市场对其未来增长预期较高。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，目标价为56.95元，当前股价为48.23元，存在上涨空间。

关键信息

财务预测摘要

风险提示

• 市场竞争加剧
• 经营业绩波动
• 技术迭代升级不及预期
• 核心技术泄密和人才流失

股价相对走势

• 股价走势图（如图所示）显示公司股价在2022年7月25日为48.23元，目标价为56.95元，存在上涨空间。

投资建议

• 评级：买入
• 基准：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
• 目标价：56.95元
• 当前价格：48.23元

基本数据

财务比率

结论

国芯科技凭借技术自主可控和产品结构的持续优化，在汽车电子等新兴领域取得了显著进展，业绩实现高增长。公司未来三年的收入和净利润增长预期乐观，估值逐步下降，显示市场对其成长性持积极态度。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。然而，公司也面临市场竞争加剧、技术迭代不及预期等风险，需持续关注其技术发展和市场拓展情况。