20240415-华龙证券-有色金属行业周报_地缘政治_央行购金需求等因素长期支撑金价_13页_1mb

有色金属行业周报总结

报告日期：2024年4月15日
摘要
美国经济数据波动干扰美联储降息预期；中东地缘冲突可能升级，叠加中国等央行购金行为，黄金价格易涨难跌。铜、铝等工业金属长期供给刚性，价格或震荡上行，有色金属行业维持“推荐”评级。建议关注山东黄金、紫金矿业等公司。

贵金属部分
美国3月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨3.8%，高于预期，加剧了年内降息预期干扰。地缘政治方面，中东紧张局势持续升级，以色列袭击伊朗大使馆可能导致 retaliation，全球避险情绪上升；中国为主的央行持续购金，推动金价上涨。金价本周创下历史新高，长期作为信用对冲资产的角色强化，短期内可能回调，但长远易涨难跌。

工业金属部分
工业金属需求恢复不均，铜矿品位下降、开采成本上升、罢工及环保政策导致供给减少。多处主要铜矿宣布减产或停产，预期2024年铜精矿供应短缺加剧，铜价冲高至76910元/吨。铝产业产能利用率保持高位，金属价格受供需失衡影响。

投资建议
下游需求复苏背景下，供给刚性和需求回暖的工业金属龙头具有较大弹性。贵金属或继续震荡上行。推荐关注：山东黄金、紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业。

风险提示
主要风险包括海外利率波动、工业需求恢复不及预期、制造业政策变化、地缘政治 событии和数据引用误差。行业维持“推荐”评级。